>> 長江期貨-氯堿周報：供需邊際改善，盤面低位震蕩-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹雪梅 |
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燒堿：出口邊際好轉(zhuǎn)盤面低位震蕩
本周回顧：截止周五，主力SH2505漲2.57%收于2596，山東32%液堿870（-90）元/噸，折百2719（-281）元/噸。
基本面情況：
1.上游：利潤尚可，關(guān)注液氯。截至3月27日，山東原鹽保持260（-5）元/噸，山東液氯價格+50（-50）元/噸。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在796元/噸，較上周環(huán)比-9.55%。周內(nèi)山東液堿價格基本下行，液氯價格上行，周內(nèi)整體氯堿利潤下行。
2.供應(yīng)：供應(yīng)維持高位，關(guān)注檢修情況。截至3月27日，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)周度產(chǎn)能利用率83.3%（-1.2%），周損失量16.62萬噸（+15.02%），周產(chǎn)量79.31萬噸（-2.66%）。下一周，天津設(shè)備存在檢修預(yù)期，但四川及山東前期檢修設(shè)備存在恢復(fù)預(yù)期，預(yù)計下周產(chǎn)能利用率或適度提升。
3.需求：氧化鋁虧損降負，燒堿剛需維持。截止3月27日，氧化鋁開工率83% （0），闊葉漿開工率80.75%（-0.11%），粘膠短纖周度產(chǎn)能利用率88.36%（+2.43%）；江浙印染樣本綜合開機率為68.51%（0）。魏橋送貨量回升至1W+，3月27日開始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格下調(diào)30元/噸，執(zhí)行出廠810（折百2531）元/噸。
4.庫存：截至20250327，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存48.90萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)6.37%，同比上調(diào)15.52%。本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比27.53%，環(huán)比上調(diào)1.44%；除西北區(qū)域庫容比環(huán)比下調(diào)外，華東、東北、西南、華北、華中、華南庫容比環(huán)比呈現(xiàn)上調(diào)。
后市展望：目前庫存依然偏高、液氯價格上漲，檢修裝置存恢復(fù)預(yù)期，開工維持高位，需求增量有限，盤面向上驅(qū)動有限，繼續(xù)關(guān)注魏橋送貨量及價格，非鋁恢復(fù)和庫存去化情況。短期出口簽單改善，后期液氯或存跌價預(yù)期，盤面下行偏謹慎，關(guān)注現(xiàn)貨情況。中期關(guān)注氧化鋁的投產(chǎn)開工情況。
操作策略：低位震蕩，中期仍有供需錯配可能，關(guān)注現(xiàn)貨情緒和倉單情況。
重點關(guān)注：1、氧化鋁備堿情況和投產(chǎn)消息；2、液氯價格、裝置開工；3、倉單和基差情況；4、宏觀和大盤情緒。
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