>> 長江期貨-黑色產(chǎn)業(yè)日報-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張佩云 |
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螺紋鋼
周四，螺紋鋼期貨價格震蕩運行，杭州中天螺紋3260，環(huán)比前一日下跌10元/噸，基差52（-9），鋼聯(lián)統(tǒng)計口徑，螺紋鋼產(chǎn)量、表觀消費均小幅回升，去庫速度略有加快，另外五大材去庫順暢，短期鐵水產(chǎn)量仍有回升空間，盤面原料價格走強。宏觀方面，國內(nèi)兩會政策力度基本符合預(yù)期，不過1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然羸弱，地產(chǎn)持續(xù)下行、基建增速略有改善，國外關(guān)注4月2日美國的對等關(guān)稅，據(jù)媒體報道，特朗普計劃推出的對等關(guān)稅措施可能比外界預(yù)期的要溫和。后市而言：估值方面，螺紋鋼期貨價格低于電爐平電成本，高于電爐谷電成本與長流程成本，靜態(tài)估值處于中性水平；驅(qū)動方面，國內(nèi)政策已經(jīng)明朗、旺季需求強度仍處于驗證期、關(guān)稅影響有待繼續(xù)觀察，預(yù)計價格震蕩運行為主，短期RB2505關(guān)注【3130-3300】。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，Mysteel)
鐵礦石
周四，鐵礦期貨價格震蕩偏強，鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升，帶動盤面上漲?，F(xiàn)貨方面，青島港PB粉788元/濕噸（+8）。普氏62%指數(shù)104.55美元/噸（+1.25），月均102.36美元/噸。PBF基差45元/噸（-1）。供給端：最新澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2,515.10萬噸，環(huán)+161.4。45港口+247鋼廠總庫存23,587.35萬噸，環(huán)+21.85。247家鋼企鐵水日產(chǎn)237.28萬噸，環(huán)+1.02。近期仍然是走鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，但需求預(yù)期普遍悲觀，空方力量較強，黑色系整體承壓，復(fù)產(chǎn)→原料難以形成正反饋。發(fā)改委再提粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，部分宏觀利好兌現(xiàn)，但尚未有具體文件出臺，行政限產(chǎn)有待考量。綜上，預(yù)計礦價震蕩偏弱運行，仍以反彈空思路看待。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)
◆雙焦
焦煤：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)節(jié)奏基本穩(wěn)定，部分區(qū)域受井下條件限制產(chǎn)能釋放受限，但整體供應(yīng)增量逐步顯現(xiàn)。個別煤種因競拍情緒回暖及中間環(huán)節(jié)補庫需求釋放，價格呈現(xiàn)企穩(wěn)探漲跡象。進(jìn)口方面，蒙煤口岸通關(guān)量維持高位，監(jiān)管區(qū)庫存壓力有所緩解，但實際成交仍以剛需為主，市場觀望情緒未完全消散。需求方面，鋼廠利潤修復(fù)帶動高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，原料剛需補庫需求邊際回升，但終端成材成交仍顯分化，鋼廠原料采購仍以謹(jǐn)慎按需為主。綜合來看，焦煤市場供需矛盾階段性緩和，價格或逐步企穩(wěn)運行，需重點關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏、進(jìn)口煤到港量變化及政策端壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期擾動。（數(shù)據(jù)來源：同花順、Mysteel）。
焦炭：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)焦企多維持穩(wěn)定生產(chǎn)，部分企業(yè)開工負(fù)荷有所提升，隨著市場情緒較前期小幅回溫及貿(mào)易商采購積極性增強，焦炭庫存呈現(xiàn)區(qū)域性去化態(tài)勢。需求方面，鋼廠鐵水產(chǎn)量回升帶動剛需補庫需求釋放，焦炭流通環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)效率提高。但終端成材需求復(fù)蘇力度仍顯不足，鋼價震蕩調(diào)整制約鋼廠補庫力度，短期需求釋放存在反復(fù)可能。成本方面，個別煤種競拍成交好轉(zhuǎn)帶動焦企原料采購意愿回升，成本支撐邊際走強。綜合來看，焦炭市場供需矛盾有所緩解，價格重心或逐步趨穩(wěn)，但反彈空間仍取決于終端需求實質(zhì)性改善節(jié)奏及鋼廠利潤可持續(xù)性，需重點關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)性、貿(mào)易商囤貨持續(xù)性及政策端壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期變化。（數(shù)據(jù)來源：同花順、Mysteel）
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