>> 長(zhǎng)江期貨-黑色產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張佩云 |
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螺紋鋼
周三，螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，杭州中天螺紋3270，環(huán)比前一日下跌10元/噸，基差61（+1），昨日鋼谷、找鋼-蘭格統(tǒng)計(jì)口徑，螺紋鋼表觀消費(fèi)均出現(xiàn)了環(huán)比下滑，市場(chǎng)開始擔(dān)憂需求見頂，繼續(xù)關(guān)注周四鋼聯(lián)供需數(shù)據(jù)。宏觀方面，國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策力度基本符合預(yù)期，不過1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然羸弱，地產(chǎn)持續(xù)下行、基建增速略有改善，國(guó)外關(guān)注4月2日美國(guó)的對(duì)等關(guān)稅，據(jù)媒體報(bào)道，特朗普計(jì)劃推出的對(duì)等關(guān)稅措施可能比外界預(yù)期的要溫和。后市而言：估值方面，螺紋鋼期貨價(jià)格低于電爐平電成本，高于電爐谷電成本與長(zhǎng)流程成本，靜態(tài)估值處于中性水平；驅(qū)動(dòng)方面，國(guó)內(nèi)政策已經(jīng)明朗、旺季需求強(qiáng)度仍處于驗(yàn)證期、關(guān)稅影響有待繼續(xù)觀察，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，短期RB2505關(guān)注【3130-3300】。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，Mysteel)
◆鐵礦石
周三，鐵礦期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，主要受新疆鋼廠開啟粗鋼限產(chǎn)，以及宏觀降息情緒利好影響。現(xiàn)貨方面，青島港PB粉780元/濕噸（-2）。普氏62%指數(shù)103.30美元/噸（+0.75），月均102.23美元/噸。PBF基差46元/噸（+1）。供給端：最新澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2,515.10萬(wàn)噸，環(huán)+161.4。45港口+247鋼廠總庫(kù)存23,587.35萬(wàn)噸，環(huán)+21.85。247家鋼企鐵水日產(chǎn)236.26萬(wàn)噸，環(huán)+5.67。近期仍然是走鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，但需求預(yù)期普遍悲觀，空方力量較強(qiáng)，黑色系整體承壓，復(fù)產(chǎn)→原料難以形成正反饋。發(fā)改委再提粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，部分宏觀利好兌現(xiàn)，但尚未有具體文件出臺(tái)，行政限產(chǎn)有待考量。綜上，預(yù)計(jì)礦價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，仍以反彈空思路看待。(數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD)
◆雙焦
焦煤：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)節(jié)奏基本穩(wěn)定，部分區(qū)域受井下條件限制產(chǎn)能釋放受限，但整體供應(yīng)增量逐步顯現(xiàn)。個(gè)別煤種因競(jìng)拍情緒回暖及中間環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)探漲跡象。進(jìn)口方面，蒙煤口岸通關(guān)量維持高位，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存壓力有所緩解，但實(shí)際成交仍以剛需為主，市場(chǎng)觀望情緒未完全消散。需求方面，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)帶動(dòng)高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，原料剛需補(bǔ)庫(kù)需求邊際回升，但終端成材成交仍顯分化，鋼廠原料采購(gòu)仍以謹(jǐn)慎按需為主。綜合來看，焦煤市場(chǎng)供需矛盾階段性緩和，價(jià)格或逐步企穩(wěn)運(yùn)行，需重點(diǎn)關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏、進(jìn)口煤到港量變化及政策端壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期擾動(dòng)。（數(shù)據(jù)來源：同花順、Mysteel）。
焦炭：供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)焦企多維持穩(wěn)定生產(chǎn)，部分企業(yè)開工負(fù)荷有所提升，隨著市場(chǎng)情緒較前期小幅回溫及貿(mào)易商采購(gòu)積極性增強(qiáng)，焦炭庫(kù)存呈現(xiàn)區(qū)域性去化態(tài)勢(shì)。需求方面，鋼廠鐵水產(chǎn)量回升帶動(dòng)剛需補(bǔ)庫(kù)需求釋放，焦炭流通環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)效率提高。但終端成材需求復(fù)蘇力度仍顯不足，鋼價(jià)震蕩調(diào)整制約鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，短期需求釋放存在反復(fù)可能。成本方面，個(gè)別煤種競(jìng)拍成交好轉(zhuǎn)帶動(dòng)焦企原料采購(gòu)意愿回升，成本支撐邊際走強(qiáng)。綜合來看，焦炭市場(chǎng)供需矛盾有所緩解，價(jià)格重心或逐步趨穩(wěn)，但反彈空間仍取決于終端需求實(shí)質(zhì)性改善節(jié)奏及鋼廠利潤(rùn)可持續(xù)性，需重點(diǎn)關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)性、貿(mào)易商囤貨持續(xù)性及政策端壓減粗鋼產(chǎn)量預(yù)期變化。（數(shù)據(jù)來源：同花順、Mysteel）
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