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【后市展望】目前黃金上漲的驅(qū)動(dòng)因素仍沒有變化，包括美國關(guān)稅政策的長期影響、財(cái)政支出退坡帶來衰退風(fēng)險(xiǎn)刺激避險(xiǎn)需求和去美元化背景下的多元化配置需求，還有全球央行和金融機(jī)構(gòu)持續(xù)購金的步伐持續(xù)，在黃金實(shí)物流動(dòng)性偏緊情況下，參考黃金去年的表現(xiàn)，今年年內(nèi)價(jià)格高點(diǎn)有望達(dá)到3200美元每盎司（或740元人民幣每克）以上，展望二季度金價(jià)再創(chuàng)新高觀察避險(xiǎn)多頭資金流向?qū)ι蠞q動(dòng)能的持續(xù)性影響，金價(jià)在3000美元（700元）上方企穩(wěn)總體上易漲難跌，單邊建議保持低多思路，或逢高賣出虛值看跌期權(quán)賺取時(shí)間價(jià)值。
　　白銀方面，美國經(jīng)濟(jì)下行中長期可能影響白銀價(jià)格，但短期美國關(guān)稅政策對(duì)有色板塊等工業(yè)品走勢和期現(xiàn)套利盤資金形成上行驅(qū)動(dòng)，關(guān)注期現(xiàn)庫存的變化，銀價(jià)望突破34.8美元（8600元）前高，下游采購建議逢低分批買入套保控制成本。
　　【宏觀經(jīng)濟(jì)面】美國貿(mào)易沖突持續(xù)加劇衰退風(fēng)險(xiǎn)，2月經(jīng)濟(jì)景氣度和就業(yè)保持韌性情況下居民收入相對(duì)穩(wěn)定但消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎使增長疲軟，通脹預(yù)期有望放緩，后期特朗普政府關(guān)稅等擔(dān)憂難以消退，赤字進(jìn)一步上升使財(cái)政支出退坡并受到限制，經(jīng)濟(jì)前景不確定性較大。
　　【美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策】美聯(lián)儲(chǔ)3月決議保持利率不變符合預(yù)期，但決定從4月1日開始放緩QT縮表幅度略超市場預(yù)期。經(jīng)濟(jì)預(yù)測方面，2025年至2027年GDP增長均有所下調(diào)，通脹預(yù)期則有所上調(diào)。會(huì)后主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上暗示美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為沒有必要在關(guān)稅及其對(duì)通脹的影響下采取激烈行動(dòng)，目前美國經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁，就業(yè)市場依舊穩(wěn)固，認(rèn)為關(guān)稅對(duì)通脹的影響是暫時(shí)的。美聯(lián)儲(chǔ)決議總體中性偏鴿，旨在安撫市場，從近期官員表態(tài)來看面對(duì)關(guān)稅帶來經(jīng)濟(jì)政策不確定性更傾向等待，降息時(shí)點(diǎn)將后延，但目前整體判斷年內(nèi)降息僅2次，啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)或在年中。
　　【資金面】美國衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇刺激部分機(jī)構(gòu)配置黃金資產(chǎn)的意愿，金價(jià)創(chuàng)新高而ETF持倉同步持續(xù)回升，白銀同步上升但工業(yè)屬性等仍壓抑金融投資需求。