久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（3月24日-3月28日）
　　股市方面，上周權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整，市場(chǎng)交投情緒明顯降溫，創(chuàng)新藥企業(yè)績(jī)邊際改善、集采和醫(yī)保談判常態(tài)化下，醫(yī)藥生物板塊周內(nèi)表現(xiàn)靠前，此外消費(fèi)板塊走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落下科技板塊整體調(diào)整幅度較大。
　　債市方面，在資金面偏松、MLF放量續(xù)作且改變招標(biāo)方式、大行加大配置力度、權(quán)益市場(chǎng)降溫等多重因素影響下，上周債市震蕩走強(qiáng)，周五10年期國(guó)債收益率收于1.81%，較前周下行3.32bp。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)下跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.20%，價(jià)格中位數(shù)-0.31%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周-2.83%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比+2.39%。個(gè)券層面，回盛（生物科技概念）、永貴（連接器&新券）、潤(rùn)禾（有機(jī)硅）、京源（水處理&公告不強(qiáng)贖）轉(zhuǎn)債漲幅靠前；洛凱（配電器附件）、歐通（數(shù)據(jù)中心電源）、湘泵（已公告強(qiáng)贖）轉(zhuǎn)債跌幅靠前。
　　觀點(diǎn)及策略（3月31日-4月3日）
　　資金風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，關(guān)注業(yè)績(jī)有支撐的品種：
　　隨著特朗普關(guān)稅政策和上市公司財(cái)報(bào)披露的不斷推進(jìn)，市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯收斂，風(fēng)格也向有業(yè)績(jī)支撐的板塊以及防御板塊切換。轉(zhuǎn)債方面，上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體估值企穩(wěn)，體現(xiàn)出較好的抗跌性，且高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)依舊好于低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債。
　　3月以來轉(zhuǎn)債供給節(jié)奏出現(xiàn)較為明顯的變化，除發(fā)行和上市相較前兩個(gè)月明顯提速之外，本周新增6家上市公司發(fā)行轉(zhuǎn)債預(yù)案，或?qū)?duì)因到期和強(qiáng)贖轉(zhuǎn)債增多而持續(xù)縮量的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模起到一定補(bǔ)充，近期可多關(guān)注新券機(jī)會(huì)。盡管供給有所回暖，但中長(zhǎng)期來看轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供需矛盾依舊存在，對(duì)轉(zhuǎn)債估值形成一定支撐。
　　擇券方面，近期需加強(qiáng)對(duì)轉(zhuǎn)債發(fā)行人信用資質(zhì)的甄別，尤其前期漲幅較大的智能駕駛、AI應(yīng)用及算力、端側(cè)AI、機(jī)器人等市場(chǎng)主線，短期或受財(cái)報(bào)披露期的擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期看產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較為明確，回調(diào)后可逢低布局產(chǎn)業(yè)化落地進(jìn)度更快、業(yè)績(jī)有支撐的標(biāo)的。
　　對(duì)于絕對(duì)收益的投資者，仍建議低價(jià)為先，布局2025年業(yè)績(jī)/估值有反轉(zhuǎn)可能性的低位品種，關(guān)注當(dāng)前位置攻防兼?zhèn)涞募t利資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低且行業(yè)存在邊際變化的醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，存在不確定性。