>> 東吳證券-宏觀深度報(bào)告：海外經(jīng)驗(yàn)與我國(guó)應(yīng)對(duì)，如何推動(dòng)居民收入上漲-250331
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2025/3/31 |
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來(lái)源： |
東吳證券 |
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作者： |
蘆哲,李昌萌 |
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收入增長(zhǎng)較慢是我國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)長(zhǎng)期動(dòng)能減弱的重要原因
我國(guó)居民消費(fèi)率相較發(fā)達(dá)國(guó)家仍偏低，缺口主要體現(xiàn)在服務(wù)消費(fèi)。截至2023年，我國(guó)居民消費(fèi)率錄得39.6%，與美國(guó)和日本等以消費(fèi)需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體有較大差距。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)消費(fèi)率的缺口主要體現(xiàn)在服務(wù)消費(fèi)，以美國(guó)為例，2023年美國(guó)居民商品消費(fèi)占GDP比重約為23.1%，高于我國(guó)1.4個(gè)百分點(diǎn)，而美國(guó)居民服務(wù)消費(fèi)GDP比重約為45.8%，高于我國(guó)27.9個(gè)百分點(diǎn)。而消費(fèi)率偏低的原因可解釋為居民邊際消費(fèi)傾向較低以及國(guó)民收入分配中居民收入占GDP比重較低；
城鄉(xiāng)收入差距過(guò)大也是制約消費(fèi)動(dòng)能回升的重要原因之一。截至2024年，我國(guó)城鄉(xiāng)收入比約為2.39，盡管自2007年以來(lái)持續(xù)回落，但仍顯著高于發(fā)達(dá)國(guó)家同期水平。且從貧富差距來(lái)看，農(nóng)村居民前20%高收入戶與后20%低收入的收入比要顯著高于城鎮(zhèn)居民，指向農(nóng)村居民收入更不均衡。
海外經(jīng)驗(yàn)：日本國(guó)民收入倍增計(jì)劃
出臺(tái)背景是經(jīng)濟(jì)高增速下出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面以及社會(huì)發(fā)展方面的問(wèn)題：其一，日本經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)并沒(méi)有帶動(dòng)工資水平的提升。1956-1960年，日本人均GDP年均復(fù)合增速錄得12.8%，而人均勞動(dòng)報(bào)酬年均復(fù)合增速僅為7.1%，截至1960年日本制造業(yè)工資水平不及美國(guó)的九分之一；其二，受工資增長(zhǎng)緩慢、收入分配不均衡等因素影響，日本消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能較弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于依賴投資。1956年-1960年間，日本私人部門消費(fèi)支出年均復(fù)合增速錄得8.5%，遠(yuǎn)低于私人設(shè)備投資年均復(fù)合增速的44.4%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能主要由私人設(shè)備投資貢獻(xiàn)；其三，受投資過(guò)熱以及期間1957年-1958年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，失業(yè)率有所提升，物價(jià)水平也受到了一定壓制。1957年12月日本完全失業(yè)者為49萬(wàn)人，到1958年3月增加到92萬(wàn)人，累計(jì)增加了87.8%，失業(yè)率也從1957年的低點(diǎn)1.9%提升到了1959年的2.2%。而投資過(guò)熱下的產(chǎn)能過(guò)剩以及消費(fèi)需求的不足使得期間日本物價(jià)水平也受到了一定壓制。
國(guó)民收入倍增計(jì)劃對(duì)于提升居民收入的關(guān)鍵舉措在于兩個(gè)方面：一是通過(guò)改革收入分配體系舉措縮小貧富差距；二是通過(guò)構(gòu)建全面的社會(huì)福利保障體系有效提升了低收入群體的收入水平。
我國(guó)居民增收的四個(gè)方向：
推進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展，縮小城鄉(xiāng)居民收入差距：
一方面，應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)向一體化推進(jìn)。使農(nóng)村戶籍人口在教育、住房、就業(yè)等方面享受與城鎮(zhèn)戶口相同的待遇，進(jìn)而提升農(nóng)村居民的收入水平，同時(shí)也有助于促進(jìn)勞動(dòng)力的自由流動(dòng)，優(yōu)化資源配置，提升生產(chǎn)效率；
另一方面，補(bǔ)貼政策由價(jià)格端逐步向收入端引導(dǎo)。可借鑒日本提升農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)價(jià)格以及對(duì)農(nóng)村人口進(jìn)行多維度補(bǔ)貼的相關(guān)舉措，在完善農(nóng)產(chǎn)品最低收購(gòu)價(jià)格政策的同時(shí)，對(duì)從事農(nóng)產(chǎn)品種植的農(nóng)村家庭進(jìn)行收入補(bǔ)貼，將政策由價(jià)格端逐步向收入端引導(dǎo)。
助力中小企業(yè)發(fā)展，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。
其一，切實(shí)解決針對(duì)中小企業(yè)的拖欠款問(wèn)題。完善關(guān)于中小企業(yè)拖欠款相關(guān)立法的同時(shí)，成立專門相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，協(xié)同國(guó)家發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局等部門進(jìn)行聯(lián)合治理，同時(shí)監(jiān)管部門應(yīng)在事前引導(dǎo)大企業(yè)與中小企業(yè)間開(kāi)展規(guī)范的委托交易，切實(shí)保障中小企業(yè)的收入得到合理兌現(xiàn)；
其二，緩解初創(chuàng)企業(yè)融資渠道單一、融資難的問(wèn)題。應(yīng)加大對(duì)科創(chuàng)型初創(chuàng)企業(yè)的支持力度，適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)符合未來(lái)科技發(fā)展方向、順應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展要求的初創(chuàng)企業(yè)的補(bǔ)貼范圍，同時(shí)引導(dǎo)包含社?；鹪趦?nèi)的中長(zhǎng)期耐心資本以股權(quán)投資等多種形式助力初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，緩解初創(chuàng)企業(yè)融資渠道單一，融資難的問(wèn)題；
其三，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，改善企業(yè)收入和盈利。一方面，過(guò)往對(duì)于行業(yè)的補(bǔ)貼往往集中于生產(chǎn)端，使得行業(yè)產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張，后續(xù)針對(duì)行業(yè)補(bǔ)貼政策可考慮轉(zhuǎn)向消費(fèi)端，既有利于擴(kuò)大市場(chǎng)需求，又有助于限制產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)企業(yè)增收；另一方面，可進(jìn)一步出臺(tái)支持政策引導(dǎo)企業(yè)出海，將產(chǎn)業(yè)鏈布局于“一帶一路”等合作區(qū)域，推進(jìn)我國(guó)高水平對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)帶來(lái)企業(yè)海外收入的提升。
完善收入分配制度，更好發(fā)揮國(guó)企在收入分配中的作用。
一方面，要更好地發(fā)揮國(guó)有企業(yè)在收入分配中的作用。首先，可階段性提高國(guó)企利潤(rùn)上繳比重，將超額上繳利潤(rùn)用于穩(wěn)就業(yè)、保民生等公共服務(wù)領(lǐng)域。其次，可適當(dāng)提高央國(guó)企員工持股計(jì)劃的覆蓋比例，讓更多基層勞動(dòng)者可以獲得長(zhǎng)期激勵(lì)。最后，可進(jìn)一步提升央國(guó)企分紅力度，進(jìn)而增加居民財(cái)產(chǎn)性收入；
另一方面，要持續(xù)深化稅制改革，發(fā)揮稅收對(duì)收入再分配的作用。首先，可擴(kuò)大對(duì)個(gè)體工商戶、小微企業(yè)等稅收優(yōu)惠的減免范圍。其次，可適當(dāng)提高個(gè)稅起征點(diǎn)，考慮將夫妻雙方以家庭為單位進(jìn)行合并計(jì)稅，減輕低收入者和家庭單位的稅收壓力。最后，可加快制定遺產(chǎn)稅、贈(zèng)與稅、房產(chǎn)稅等稅種的征收范圍等細(xì)則，對(duì)高收入群體進(jìn)行收入調(diào)節(jié)。
推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革，完善社會(huì)保障體系
其一，在養(yǎng)老保險(xiǎn)改革方面：首先，應(yīng)加快推動(dòng)靈活就業(yè)以及新業(yè)態(tài)用工等群體的入保工作，提高養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋率。其次，應(yīng)
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