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核心觀點(diǎn)
　　今日國債期貨均窄幅震蕩整理，全天沖高回落，30年期主力合約漲0.05%，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.06%。央行貨幣政策主基調(diào)為適度寬松，但會根據(jù)國內(nèi)外金融形勢擇機(jī)選擇貨幣寬松節(jié)奏和力度。短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇，最新公布的3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.5，連續(xù)2個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間，貨幣進(jìn)一步寬松的必要性不強(qiáng)。海外方面美國政府將于4月2日實(shí)施對等關(guān)稅，這或?qū)⑹沟藐P(guān)稅戰(zhàn)加劇，影響全球貿(mào)易環(huán)境和供應(yīng)鏈穩(wěn)定，推升海外通脹水平，在此背景下美聯(lián)儲貨幣政策強(qiáng)調(diào)不確定性，央行為穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，短期降息的可能性下降。不過經(jīng)過前期的持續(xù)回調(diào)之后，目前國債價(jià)格隱含的降息預(yù)期較少，而市場利率繼續(xù)上行的空間受到政策利率的限制，因此目前國債處于底部盤整階段?？偟膩碚f，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場利率上行受阻，國債期貨以震蕩筑底為主。