>> 寶城期貨-煤焦日報：基本面拖累，煤焦重回弱勢-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
焦炭：隨著下游需求階段性改善，焦炭短期基本面好轉(zhuǎn)，帶動期貨主力合約低位小幅反彈。但焦炭中長期成本端和需求端擔(dān)憂仍存，限制期貨反彈高度?，F(xiàn)貨市場方面，焦炭第十一輪提降落地后，市場暫穩(wěn)運行，港口準(zhǔn)一級濕熄焦平倉價1390元/噸，出庫價1360元/噸，折合期貨倉單成本約1530元/噸。產(chǎn)業(yè)方面，本周焦炭供需兩增，基本面邊際好轉(zhuǎn)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至3月28日當(dāng)周，全國30家樣本焦化廠噸焦盈利-50元/噸，周環(huán)比增加2元/噸，周內(nèi)原材料焦煤價格止跌企穩(wěn)，焦企利潤改善有限，增產(chǎn)積極性一般。具體數(shù)據(jù)來看，本周焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計111.66萬噸，周環(huán)比增0.43萬噸；鋼廠盈利率依然維持在50%以上，下游生產(chǎn)積極性良好，本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量237.28萬噸，周環(huán)比增加1.02萬噸/天。隨著鋼廠提產(chǎn)，近期焦炭采購需求迎來階段性釋放，本周焦化廠焦炭庫存下降4.96萬噸，至129.99萬噸；鋼廠焦炭庫存增加5.29萬噸，至668.12萬噸。整體來看，焦炭短期基本面好轉(zhuǎn)帶動期貨低位反彈，但地產(chǎn)支撐不足、終端出口風(fēng)險擾動和原料煤成本拖累等中長期利空因素仍存，預(yù)計焦炭期貨仍將維持低位運行。
焦煤：現(xiàn)階段，貿(mào)易商和終端用戶觀望情緒較濃，維持剛需采購，少數(shù)配焦煤出貨不暢，轉(zhuǎn)為電煤使用。隨著煤價持續(xù)走低，煤礦經(jīng)營壓力有所增加，若未來價格進一步下跌，需關(guān)注供應(yīng)端情況?，F(xiàn)貨市場方面，本周部分煤種小幅上漲，但多數(shù)煤價企穩(wěn)運行。從基本面角度來看，焦煤產(chǎn)量、進口量維持較高水平，需求因下游焦企虧損而表現(xiàn)一般，整體供需格局依然偏空。具體數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至3月28日當(dāng)周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量75.9萬噸，周環(huán)比增2.2萬噸，較去年同期偏高2.6萬噸。進口方面，3月17日~22日，甘其毛都口岸蒙煤周通關(guān)5206車，周環(huán)比增160車，中蒙口岸通關(guān)效率小幅回升。需求端，最新一期焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計111.66萬噸，周環(huán)比增0.43萬噸。庫存方面，本周統(tǒng)計口徑內(nèi)焦煤總庫存2357.32萬噸，周內(nèi)累庫28.16萬噸，較去年同期偏高259.34萬噸。整體來看，近期焦煤主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度有所增強，但暫未對產(chǎn)量造成影響，本周焦煤供應(yīng)繼續(xù)增長。需求端焦炭產(chǎn)量同樣走強，但幅度有限，焦煤短期基本面尚未明顯改善，且中長期寬松格局延續(xù)。因此，相較于焦炭，焦煤基本面支撐偏弱，市場觀望情緒更強，預(yù)計近期焦煤主力合約仍將維持低位震蕩運行。
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