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經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回歸常態(tài)化運(yùn)行，制造業(yè)PMI延續(xù)回升態(tài)勢
　　制造業(yè)PMI加快擴(kuò)張。3月制造業(yè)PMI較前值進(jìn)一步上行0.3個(gè)百分點(diǎn)至50.5%，連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在榮枯線以上。制造業(yè)PMI擴(kuò)張速度加快，反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平進(jìn)一步回升。這一方面得益于春節(jié)假期影響逐漸消退，經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)向常態(tài)化運(yùn)行。從歷史數(shù)據(jù)來看，2005年至今，除2022年及2023年，其余年份3月制造業(yè)PMI環(huán)比均為正增長。另一方面經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢進(jìn)一步明確也是國內(nèi)一攬子穩(wěn)增長政策效果的體現(xiàn)。
　　主要分項(xiàng)多數(shù)邊際改善。結(jié)構(gòu)上看，本月計(jì)算制造業(yè)PMI的5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)中，新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)及原材料庫存指數(shù)均對(duì)制造業(yè)PMI的持續(xù)上行構(gòu)成積極貢獻(xiàn)。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和原材料庫存指數(shù)較前值均有上升，上升幅度錄得0.1至0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)相比上月雖有下降，但考慮到該指數(shù)為逆指數(shù)，在合成制造業(yè)PMI指數(shù)時(shí)進(jìn)行反向運(yùn)算，其邊際下行仍對(duì)整體PMI形成向上的拉動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)政策落地不及預(yù)期；
　　外貿(mào)環(huán)境變化超預(yù)期。