>> 開源證券-恒生電子(600570)公司信息更新報告：業(yè)績短期承壓，AI+信創(chuàng)加速落地-250331
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 819KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,李海強(qiáng) |
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證券IT龍頭，維持“買入”評級
考慮到部分金融機(jī)構(gòu)科技投入短期波動，我們下調(diào)原有2025-2026盈利預(yù)測并新增2027盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為12.89、14.45、16.36（2025-2026原值為22、26.9）億元，對應(yīng)EPS分別為0.68、0.76、0.86（2025-2026原值為1.16、1.42）元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為41.1、36.7、32.4倍，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的金融科技產(chǎn)品與服務(wù)提供商，有望長期受益金融信創(chuàng)和AI產(chǎn)業(yè)趨勢，維持“買入”評級。
事件：公司發(fā)布2024年報，業(yè)績短期波動
2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.81億元，同比下降9.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.43億元，同比下降26.75%。
下游客戶投入波動疊加產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致公司收入短期承壓
分業(yè)務(wù)來看，財富科技營業(yè)收入14.30億元，同比下降17.50%；資管科技營業(yè)收入15.68億元，同比下降8.38%；運(yùn)營與機(jī)構(gòu)科技營業(yè)收入12.89億元，同比下降10.24%，風(fēng)險與平臺科技、數(shù)據(jù)服務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等收入也有不同程度下滑。公司收入下滑主要系（1）部分金融機(jī)構(gòu)受市場波動、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等多重因素影響，業(yè)務(wù)收入增長放緩甚至出現(xiàn)下滑，直接影響其科技投入規(guī)模，且普遍出現(xiàn)IT預(yù)算執(zhí)行率下降、執(zhí)行進(jìn)度放緩的現(xiàn)象；（2）公司新一代產(chǎn)品正在升級替換過程中，尚未轉(zhuǎn)化為規(guī)模收入。
AI產(chǎn)品持續(xù)落地，金融信創(chuàng)前景光明
公司基于自主研發(fā)的光子AI中間件平臺，已在多家客戶落地竣工，可以覆蓋金融投研、投顧、合規(guī)、運(yùn)營、投行等核心業(yè)務(wù)場景，并不斷推動與國產(chǎn)算力的適配優(yōu)化，并集成業(yè)界領(lǐng)先的大模型，實現(xiàn)多模型部署。同時公司完成所有主產(chǎn)品的信創(chuàng)基礎(chǔ)軟硬件的配置方案，在證券和期貨等行業(yè)實現(xiàn)信創(chuàng)一體化方案的打包簽約。伴隨下游景氣回暖，我們看好AI和信創(chuàng)需求釋放帶動公司業(yè)績提振。
風(fēng)險提示：客戶投資不及預(yù)期；市場競爭加?。还狙邪l(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
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