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棉花：震蕩運(yùn)行
　　國(guó)內(nèi)棉花供需基本夠用，可能略趨緊，新疆軋花廠銷售壓力已經(jīng)釋放，大約釋放60%，未點(diǎn)價(jià)40%，資源集中到幾個(gè)巨頭貿(mào)易商手上，零散貿(mào)易商隊(duì)伍龐大，普遍吃貨不夠，買貨難，基差不斷上漲，中國(guó)以外資源相對(duì)充裕，外盤相對(duì)弱些，外盤CFTC持倉(cāng)，基金持倉(cāng)是凈空頭（5多萬(wàn)多手，22.68噸/手），產(chǎn)業(yè)是凈多頭（5萬(wàn)多手）,未點(diǎn)價(jià)，想接貨，到了交割期，基金不想接貨，總會(huì)平衡，最終達(dá)到一個(gè)平衡，雙方會(huì)平倉(cāng)。國(guó)內(nèi)由于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩，消費(fèi)難以有增量，造成內(nèi)卷，利潤(rùn)越來(lái)少，限制棉花漲幅。由于特朗惠普2.0時(shí)代，中美博弈才開(kāi)始，面對(duì)出口嚴(yán)峻的形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的組合拳，上半年勝負(fù)為明還相安無(wú)事，主要區(qū)間震蕩，但是到了下半年，我們要面對(duì)幾個(gè)變數(shù)，一是新疆喀什等地區(qū)開(kāi)發(fā)的鹽堿地，大約200萬(wàn)畝，只能種植棉花，其他種植作物不掙錢，會(huì)改種棉花，新疆可能增面積達(dá)10%，新年度棉花豐產(chǎn)可能到720-750萬(wàn)噸，這個(gè)是比較利空的，巴西種植3月13日已經(jīng)結(jié)束，播種進(jìn)度99.97%，2024年總產(chǎn)達(dá)到370萬(wàn)噸，2025年預(yù)計(jì)總產(chǎn)達(dá)到395萬(wàn)噸，對(duì)外棉壓力比較大。另一個(gè)中美可能是先打，造成了一波傷害之后，是否有握手言和的可能，現(xiàn)在美國(guó)的問(wèn)題是通脹，中國(guó)的問(wèn)題是通縮，兩個(gè)互補(bǔ)就能解決基本問(wèn)題，如果真打，美國(guó)通脹加劇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)下滑影響較大，影響全球棉花消費(fèi)，促進(jìn)棉花價(jià)格進(jìn)一步下行。中國(guó)今年刺激政策落地后還要看效果，內(nèi)需是否提振，如果朝著不好的形勢(shì)發(fā)展，遠(yuǎn)期棉花進(jìn)一步看弱，如果中美最后握手言和，局勢(shì)就反轉(zhuǎn)。所以，未來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)很大，也不能一味的盲目樂(lè)觀。（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）