>> 光大證券-無錫銀行(600908)2024年年報點評：營收穩(wěn)步增長，撥備維持高位-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王一峰,趙晨陽 |
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事件：
3月28日，無錫銀行發(fā)布2024年年報，全年實現營收47.3億，同比增長4.15%，歸母凈利潤22.5億，同比增長2.35%。加權平均凈資產收益率（ROAE）為10.6pct，同比下降0.9pct。
點評：
營收穩(wěn)步增長，盈利增速略有放緩。全年無錫銀行營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為4.1%、6.4%、2.3%，增速分別較前三季度變動+0.3、-0.7、-3pct。全年凈利息、非息收入增速分別為-0.5%、19.2%，較前三季度分別提升0.4、1.7pct；信用減值損失/營業(yè)收入、成本收入比分別為15.6%、30.7%，同比下降1.3、1.4pct。拆分盈利同比增速結構，規(guī)模、非息為主要貢獻分項，分別拉動業(yè)績增速14、9.3pct。從邊際變化看，撥備計提放緩、息差降幅收窄對業(yè)績拖累減輕；所得稅、營業(yè)費用正向貢獻下降，對盈利拉動作用減弱。
規(guī)模穩(wěn)步擴張，對公貸款投放景氣度較好。2024年末，無錫銀行生息資產、貸款同比增速分別為8.3%、9.5%，較3Q末分別變動-0.1、+0.2pct，規(guī)模延續(xù)穩(wěn)步擴張態(tài)勢。公司全年貸款、金融投資、同業(yè)資產新增規(guī)模分別為136、21、32億，同比少增8、58億、多增22億，年末貸款占生息資產比重較上季末提升0.5pct至64%。4Q單季新增貸款、金融投資、同業(yè)資產規(guī)模分別為25、30、-35億，同比多增5、10億、多減16億。
貸款方面，全年對公、零售、票據新增規(guī)模分別為104、-20、52億，同比少增17億、多減15億、多增23億，年末對公、票據貸款占比分別為69%、15.5%，較年初提升0.7、2.2pct，對公仍發(fā)揮“壓艙石”作用，票據貼現對表內貸款增長形成較強支撐。投向層面，仍聚焦在制造業(yè)、租賃商服、批零等領域，全年租賃商服、建筑業(yè)新增28.6、23.8億，同比多增7、8億。零售端，信用卡、按揭分別新增2、-14.5億，同比多增2.4億、少減14.4億，經營貸、消費貸減少3.1、4.8億，同比少增13.5、18.4億。居民就業(yè)、收入等長周期變量待改善，居民擴表能力、意愿不足，“生產-消費”內循環(huán)仍待暢通，相關零售融資需求有所走弱。
存款增長放緩，定期化趨勢延續(xù)。年末無錫銀行付息負債、存款同比增速均為9.5%，較3Q末分別提升0.8pct、下降2pct。4Q單季存款減少10億，同比少增36億，占付息負債比重較3Q末下降1.6pct至94%。分期限看，4Q單季定期、活期存款分別減少9、1億，分別同比少增11、18億，年末定期存款占比69%，同3Q末基本持平，定期化趨勢仍在。其中，公司活期減少1.7億，同比少增12.6億。市場類負債方面，4Q季內應付債券、同業(yè)負債新增12、26億，同比多增3、49億，一般性存款增長承壓，市場類負債吸收強度有所增加。
全年NIM為1.51%，同上半年持平。2024年無錫銀行全年NIM為1.51%，同1H24持平，較2023年下降13bp。資產端，無錫銀行年內貸款收益率4.06%，較2023年下行36bp，較1H24下降9bp。受LPR連續(xù)下調、有效需求不足、同業(yè)競爭程度加劇等因素影響，貸款定價運行承壓。負債端，全年存款成本率2.11%，較2023年下降18bp，較1H24下降9bp，伴隨各期產品到期重定價，成本管控紅利將進一步釋放，負債成本實現穩(wěn)中有降。
現券浮盈推動非息收入增長提速。公司全年非息收入12.8億（YoY+19.2%），同比增速上行1.7pct，占營收比重較1-3Q下降2pct至27%。其中，（1）手續(xù)費及傭金凈收入1.4億（YoY+3.6%），同比低基數情況下實現正增長，占非息收入比重較前三季度下降0.9pct至11%。（2）凈其他非息收入11.5億（YoY+21.3%），占非息收入比重提至89%，仍是非息增長主要支撐。4Q單季凈其他非息收入2.2億，同比多增0.4億；其中公允價值變動收益0.2億，同比多增0.5億，4Q24債市走牛背景下，公司交易盤中債券重估浮盈收入多增。
不良率維持低位，風險抵補能力強。2024年末無錫銀行不良率、關注率0.78%、0.55%，環(huán)比3Q末分別下降0bp、4bp，核心指標表現向好。年末逾期率0.89%，較年中、年初分別上升11bp、23bp；逾期/不良貸款比重為113.8%，較年中上升15pct，前瞻性指標有所波動。公司全年不良余額新增1億，期內不良凈增、核銷規(guī)模分別為12.7、11.7億，不良生成及核銷規(guī)模同比均有所提升。撥備方面，4Q單季信用減值損失新增0.7億，同比少增0.1億。年末撥貸比、撥備覆蓋率分別為3.57%、457.6%，較3Q末分別下降0.3、41.7pct，資產質量運行穩(wěn)健情況下，撥備計提力度放緩。
資本充足率安全邊際增厚。年末公司核心一級/一級/資本充足率分別為11.79%、12.95%、14.07%，均較3Q末提升0.4、0.39、0.48pct。年末風險加權資產增速8.1%，較年初上升1.4pct，擴表強度不減，對資本消耗強度有所提升。2024年度，公司分紅比例21.4%，較2023年上升1.5pct，公司盈利增長維持較強韌性，內源資本補充能力較強；同時通過資產結構調整等方式，適度控制RWA增速，減輕資本消耗強度，從而保持較厚的資本安全邊際。
盈利預測、估值與評級。無錫銀行深耕江蘇本土三農小微市場，持續(xù)受益于區(qū)域經濟發(fā)展紅利。2023年公司步入新三年發(fā)展規(guī)劃階段，核心思路仍聚焦大零售、數字化轉型，重點布局人力資源、支
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