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供給端：：一季度產(chǎn)量同比增加，主要系終端消費(fèi)偏旺、利潤修復(fù)帶動(dòng)。二季度或持續(xù)擴(kuò)張。一是，海外礦山運(yùn)行穩(wěn)定，未現(xiàn)進(jìn)一步停產(chǎn)，保障鋰輝石提鋰生產(chǎn)連續(xù)性。二是，終端消費(fèi)旺季預(yù)期下，鋰鹽廠增產(chǎn)意愿較大。三是，二季度天氣回暖，鹽湖提鋰開工率將提升。
　　需求端：一季度新能源車產(chǎn)銷量淡季不淡，出口端延續(xù)去年強(qiáng)勢增長趨勢。磷酸鐵鋰電池、材料產(chǎn)量增長、累庫加劇。三元電池、材料產(chǎn)量增速較弱。二季度是終端消費(fèi)旺季，向上傳導(dǎo)存在阻力。車企密集上新、加碼優(yōu)惠，疊加國家補(bǔ)貼支撐下，二季度新能源車消費(fèi)景氣度將持續(xù)。在此背景下，正極環(huán)節(jié)、電池環(huán)節(jié)排產(chǎn)增加有確定性，但考慮到各環(huán)節(jié)的庫存體量，預(yù)計(jì)增速將較終端放緩。
　　庫存端：一季度社會(huì)庫存呈高位累庫，庫存集中在下游環(huán)節(jié)。下游環(huán)節(jié)原料庫存處歷史高位，短期再補(bǔ)庫空間有限，需待現(xiàn)有庫存消化后，補(bǔ)庫空間再打開。
　　投資建議
　　短期：弱勢為主，關(guān)注由下游采買節(jié)奏
　　長期：6.8-8.5萬元/噸區(qū)間震蕩
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　礦端擾動(dòng)，關(guān)稅擾動(dòng)，資金擾動(dòng)