>> 上海證券-建筑材料&新材料行業(yè)周報(bào)：SEMICON關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)，全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)首次擴(kuò)容-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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pdf 共7頁(yè) |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
方晨 |
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核心觀點(diǎn)
新材料：
SEMICONChina 2025國(guó)際半導(dǎo)體展開幕，國(guó)內(nèi)第三代半導(dǎo)體技術(shù)不斷突破，關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。
2025年3月26-28日SEMICONChina 2025在上海召開，此次展覽有全球1400多家知名企業(yè)參展，包括芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝制造、半導(dǎo)體設(shè)備及材料等。當(dāng)前隨著AI智能應(yīng)用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。到2027年將有105座晶圓廠投入生產(chǎn)，其中將有75家在亞洲，因而也將推動(dòng)材料需求的不斷增長(zhǎng)，目前中國(guó)大陸已經(jīng)成為全球第二大半導(dǎo)體材料市場(chǎng)。此次展會(huì)來看，隨著全球第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)賽道的持續(xù)升溫，國(guó)內(nèi)廠商積極發(fā)力，國(guó)內(nèi)第三代半導(dǎo)體技術(shù)不斷取得突破。從半導(dǎo)體工藝材料的技術(shù)趨勢(shì)來看，先進(jìn)封裝作為支撐其關(guān)鍵環(huán)節(jié)，將推動(dòng)CMP耗材、金屬/介質(zhì)前軀體等材料的需求。
建材：
全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)首次擴(kuò)容，水泥在內(nèi)三行業(yè)將納入管理。
3月26日生態(tài)環(huán)境部召開3月例行新聞發(fā)布會(huì)，并于當(dāng)日發(fā)布了《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》，標(biāo)志全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)首次擴(kuò)圍工作進(jìn)入操作實(shí)施階段。雙碳目標(biāo)方面，目前碳排放權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)電行業(yè)管控的二氧化碳排放占全國(guó)總量比重為40%，若納入包括水泥在內(nèi)的三個(gè)行業(yè)后，覆蓋的二氧化碳排放占比將達(dá)到60%以上。完善碳定價(jià)機(jī)制方面，擴(kuò)圍實(shí)現(xiàn)了三個(gè)“單一”向三個(gè)“多元”轉(zhuǎn)變，包括從單一行業(yè)管控轉(zhuǎn)向多行業(yè)兼容，單一二氧化碳管控轉(zhuǎn)為多種溫室氣體管控。從企業(yè)角度來看，參加碳市場(chǎng)獲得的收益將能進(jìn)一步投資低碳技術(shù)，形成“投資-減排-收益-投資”的模式。
我們認(rèn)為，此次碳排放交易市場(chǎng)擴(kuò)容，一方面從碳管理能力角度出發(fā)，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將獲得成本優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)行業(yè)集中度提升；另一方面從成本傳導(dǎo)角度看，盡管會(huì)帶來鋁冶煉下游門窗五金等家具建材、以及鋼鐵和水泥下游建筑基建的成本上漲，但也將推動(dòng)行業(yè)低碳技術(shù)的升級(jí)和成本創(chuàng)新。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
水泥：過去一周（3.24-3.28）3月28日全國(guó)水泥平均價(jià)522.81元/噸，周環(huán)比上漲0.04%，漲幅略有趨緩。分區(qū)域看，中南上漲1.3%，華東和西南分別下跌0.3%和0.8%。其中中南地區(qū)湖南市場(chǎng)方面，3月25日邵陽(yáng)市場(chǎng)價(jià)格上漲，主要系前期水泥企業(yè)成本較高，提價(jià)修復(fù)企業(yè)利潤(rùn)；同時(shí)下游施工加快帶動(dòng)采購(gòu)量增加，為價(jià)格修復(fù)提供支撐。消費(fèi)方面，3月28日當(dāng)周全國(guó)水泥出庫(kù)量290.5萬(wàn)噸，周環(huán)比變化+17.6%；3月28日當(dāng)周水泥熟料庫(kù)容比52.68%，周環(huán)比變化+0.17個(gè)百分點(diǎn)。
平板玻璃：過去一周（3.24-3.28）庫(kù)存方面，3月28日玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存6701.2萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少244.8萬(wàn)重量箱，環(huán)比下降3.52%。浮法玻璃庫(kù)存進(jìn)一步下降，主要是近期中下游階段性補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)企業(yè)產(chǎn)銷較好。產(chǎn)量方面，3月28日，浮法玻璃日度產(chǎn)量為15.80萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.32%。成本端方面，3月28日純堿價(jià)格周環(huán)比-0.93%；庫(kù)存方面，截止3月27日純堿企業(yè)庫(kù)存163萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.83%。
光伏玻璃：過去一周（3.24-3.28）價(jià)格方面，3月28日光伏玻璃2mm鍍膜和3.2mm鍍膜市場(chǎng)價(jià)分別為14元/平方米和21元/平方米，周環(huán)比持平；供給端方面，3月28日開工率68.09%，周環(huán)比上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。
玻纖：過去一周（3.24-3.28）玻纖纏繞直接紗2400tex價(jià)格持平。
碳纖維：過去一周（3.24-3.28），碳纖維市場(chǎng)價(jià)均持平。
投資建議
地產(chǎn)鏈方面，一是可以建議關(guān)注業(yè)績(jī)具有韌性的消費(fèi)建材龍頭，建議關(guān)注龍頭公司北新建材、偉星新材等；二是關(guān)注受益于復(fù)價(jià)的細(xì)分行業(yè)，包括水泥、電子紗；三是關(guān)注企業(yè)出海布局機(jī)會(huì)，建議關(guān)注華新水泥。新材料方面，DeepSeek大模型強(qiáng)化AI應(yīng)用加速，算力需求推升疊加硬件升級(jí)迭代，同時(shí)關(guān)注存儲(chǔ)市場(chǎng)回暖，加速半導(dǎo)體關(guān)鍵材料需求和國(guó)產(chǎn)替代，關(guān)注光刻膠、拋光墊等半導(dǎo)體核心材料機(jī)會(huì)，建議關(guān)注電子材料平臺(tái)型龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)釋放，建議關(guān)注彤程新材、鼎龍股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策落地不及預(yù)期，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；統(tǒng)計(jì)樣本帶來數(shù)據(jù)差異；AI應(yīng)用不及預(yù)期。
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