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3月制造業(yè)產(chǎn)、需延續(xù)溫和回升。3月非制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比延續(xù)小幅回升。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)景氣度明顯回升。
　　3月制造業(yè)產(chǎn)、需延續(xù)溫和回升。2025年3月，制造業(yè)PMI指數(shù)為50.5%，環(huán)比（2月，下同）回升0.3個(gè)百分點(diǎn)；制造企業(yè)景氣度在擴(kuò)張區(qū)間延續(xù)回升。著眼重要細(xì)分項(xiàng)，3月新訂單指數(shù)51.8%，環(huán)比回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中，新出口訂單指數(shù)環(huán)比回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)49.0%。生產(chǎn)指數(shù)實(shí)現(xiàn)52.6%，環(huán)比回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為47.2%，環(huán)比反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為48.0%，環(huán)比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)為48.2%，環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；供貨商配送時(shí)間指數(shù)為50.3%，環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)預(yù)期方面，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)實(shí)現(xiàn)53.8%，環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍穩(wěn)定在較高景氣度區(qū)間。
　　制造企業(yè)生產(chǎn)意愿仍在回升。3月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比微幅回升，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)維持活躍。從細(xì)分指標(biāo)看，月內(nèi)在手訂單和采購(gòu)指數(shù)環(huán)比分別回落0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)，但采購(gòu)指數(shù)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，制造企業(yè)生產(chǎn)意愿仍在回升。
　　3月制造業(yè)價(jià)格指數(shù)環(huán)比回落。著眼需求端，3月價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)環(huán)比回落，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比分別回落1.0和0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要受到月內(nèi)原油、鐵礦石等部分大宗商品價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平有所下降。
　　從具體行業(yè)表現(xiàn)看，內(nèi)需不振仍對(duì)原材料加工業(yè)價(jià)格表現(xiàn)有所掣肘。3月石油加工及煉焦業(yè)、黑色金屬加工業(yè)和非金屬礦物制品業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)仍較弱勢(shì)，當(dāng)月值均處于收縮區(qū)間；且需要注意的是，同期以上三個(gè)行業(yè)新訂單指數(shù)同樣處于收縮區(qū)間，3月生產(chǎn)資料出廠價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)仍待地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈支撐。
　　此外，3月機(jī)械設(shè)備相關(guān)產(chǎn)業(yè)下游需求表現(xiàn)較好，電氣機(jī)械、通用設(shè)備及專用設(shè)備新訂單指數(shù)均處于擴(kuò)張區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)則出現(xiàn)一定程度下滑，機(jī)械產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一定的被動(dòng)去庫(kù)存跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月裝備制造業(yè)PMI實(shí)現(xiàn)52.0%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，設(shè)備業(yè)需求改善或與基建投資節(jié)后修復(fù)有關(guān)。
　　3月非制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比延續(xù)小幅回升。3月非制造業(yè)PMI指數(shù)實(shí)現(xiàn)50.8%，環(huán)比回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍維持在擴(kuò)張區(qū)間。從需求端看，3月新訂單指數(shù)為46.6%，環(huán)比回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。外需方面，新出口訂單指數(shù)實(shí)現(xiàn)49.8%，環(huán)比延續(xù)回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。3月非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)實(shí)現(xiàn)45.8%，環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，在收縮區(qū)間繼續(xù)下探。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)實(shí)現(xiàn)51.1%，環(huán)比回落2.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外通脹韌性超預(yù)期；地緣關(guān)系的不確定性。