>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：美國關(guān)稅政策落地，汽車行業(yè)首當(dāng)其沖-250330
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
大小： |
1113KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：1-2月，全國一般公共預(yù)算收入同比下降1.6%，全國一般公共預(yù)算支出同比增長3.4%；1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降0.3%。
要聞：國務(wù)院總理李強(qiáng)日前簽署國務(wù)院令，公布《實(shí)施〈中華人民共和國反外國制裁法〉的規(guī)定》；商務(wù)部發(fā)布支持國際消費(fèi)中心城市培育建設(shè)若干措施；博鰲亞洲論壇2025年年會舉行開幕大會。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
避險資產(chǎn)價格調(diào)整或暫告一段落。本周滬深300指數(shù)上漲0.01%，滬深300股指期貨上漲0.24%；焦煤期貨本周上漲0.49%，鐵礦石主力合約本周上漲3.09%；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于1.85%，余額寶7天年化收益率上漲6BP至1.38%；十年國債收益率下行3BP至1.81%，活躍十年國債期貨本周上漲0.39%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r間3月26日在白宮簽署行政令，對美國進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效，文件顯示，25%的關(guān)稅將適用于進(jìn)口乘用車，如轎車、運(yùn)動型多功能汽車等和輕型卡車，以及關(guān)鍵汽車零部件，如發(fā)動機(jī)、變速箱等，并將在必要時擴(kuò)展至其他零部件。根據(jù)咨詢公司標(biāo)普全球汽車的數(shù)據(jù)，2024年在美國銷售的乘用車新車中，近一半從海外進(jìn)口，墨西哥是美國最大進(jìn)口汽車來源地，2024年共出口美國245.9萬汽車，韓國和日本分別是第二大和第三大汽車進(jìn)口來源國，2024年分別有139.9萬和132.2萬輛汽車出口至美國，加拿大位居第四，主要涉及的汽車廠商包括通用、豐田、日產(chǎn)、寶馬、大眾、奧迪和本田等。加征關(guān)稅對于中國車企的直接影響較小，2024年美國市場約占中國汽車總出口的2.0%，僅占中國汽車總銷量的0.4%，但中國汽車零部件制造商可能受到影響稍大。雖然歐盟、日韓、墨加等美國主要貿(mào)易伙伴表示了抗議，特朗普也稍后表示了對與其他國家達(dá)成關(guān)稅協(xié)議持一定開放態(tài)度，但我們認(rèn)為二季度開始，美國關(guān)稅政策或?qū)θ蛸Q(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。我們維持看好經(jīng)濟(jì)增速相對較強(qiáng)且宏觀政策較為積極的人民幣資產(chǎn)。
風(fēng)險提示：全球通脹二次上行；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過快；國際局勢復(fù)雜化。
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