>> 國信證券-廣電計(jì)量(002967)年報點(diǎn)評：業(yè)績同比增長77%，加速布局戰(zhàn)略新興行業(yè)-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 494KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙,王鼎 |
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核心觀點(diǎn)
2024年收入同比增長11.01%，歸母凈利潤同比增長76.59%。公司2024年實(shí)現(xiàn)收入32.07億元，同比增長11.01%，歸母凈利潤3.52億元，同比增長76.59%，扣非歸母利潤3.19億元，同比增長82.89%；四季度實(shí)現(xiàn)收入10.47億元，同比增長13.11%，歸母凈利潤1.63億元，同比增長145.18%。收入增長主要系公司快速布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，突破優(yōu)勢技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略性客戶，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較好增長。同期，毛利率/凈利率分別為47.21%/11.21%，同比變動+4.93/+4.07個pct，盈利能力提升，主要系公司收縮薄弱業(yè)務(wù)，高利潤率業(yè)務(wù)占比不斷提升，另實(shí)施精細(xì)化管理，費(fèi)用率有序下降。
聚焦新質(zhì)生產(chǎn)能力，創(chuàng)新驅(qū)動業(yè)績提升。分業(yè)務(wù)看，1）可靠性與環(huán)境試驗(yàn)收入7.79億元，同比增長17.48%，受益國家科技自立戰(zhàn)略，突破衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、熱管理等多個領(lǐng)域，進(jìn)入航空裝備技術(shù)保障高端領(lǐng)域；2）集成電路測試與分析收入2.56億元，同比增長26.28%，公司成功開發(fā)4納米先進(jìn)制程芯片解剖技術(shù)，超大規(guī)模集成電路測試系統(tǒng)投入使用；3）電磁兼容檢測收入3.62億元，同比增長10.18%，新建并形成具備系統(tǒng)級的NG eCall測試能力，為整車廠、系統(tǒng)供應(yīng)商等客戶提供服務(wù)；4）數(shù)據(jù)科學(xué)分析與評價收入1.20億元，同比增長28.86%，夯實(shí)軟測業(yè)務(wù)，全面布局網(wǎng)絡(luò)安全，搶抓特殊行業(yè)、汽車等網(wǎng)絡(luò)安全測試需求。
瞄準(zhǔn)新質(zhì)生產(chǎn)力高技術(shù)領(lǐng)域，加速技術(shù)研發(fā)與布局。公司加速布局人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、高端裝備等戰(zhàn)略新興行業(yè)。1）人工智能領(lǐng)域，公司聯(lián)合大學(xué)院校突破高端算力芯片工業(yè)缺陷智能化檢測技術(shù)瓶頸，參與發(fā)布國內(nèi)首個汽車行業(yè)人工智能技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展倡議，構(gòu)建“人工智能+檢驗(yàn)檢測”新生態(tài)；2）低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，公司成功申報國家產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)公共服務(wù)平臺，發(fā)起成立國際低空飛行器檢測標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)盟，基本構(gòu)建形成低空經(jīng)濟(jì)“1+3+5”科研創(chuàng)新服務(wù)體系；3）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司打造面向空天一體化衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及創(chuàng)新成果驗(yàn)證和測試評價公共服務(wù)平臺，重點(diǎn)布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場業(yè)務(wù)。
投資建議：公司作為第三方計(jì)量檢測龍頭，以服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，在計(jì)量校準(zhǔn)、可靠性與環(huán)境試驗(yàn)及電磁兼容檢測等居于領(lǐng)先地位，有望充分受益科技創(chuàng)新及國產(chǎn)替代趨勢。上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年-2027年歸母凈利潤為4.00/4.59/5.35億元（2025年-2026年原值為3.69/4.57億元），對應(yīng)PE 31/27/23倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；公信力受不利事件影響；利潤改善不及預(yù)期。
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