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觀點(diǎn)摘要：
　　工業(yè)硅觀點(diǎn)：宏觀屬性較低，政策關(guān)注度較低，工業(yè)硅市場更多以自身基本面為錨。工業(yè)硅持續(xù)虧損暫未對(duì)供應(yīng)端造成負(fù)反饋，周度產(chǎn)量自春節(jié)后逐步攀升至目前7.8萬噸水平，月度產(chǎn)量達(dá)到33萬噸。需求端，多晶硅處于行業(yè)自律背景下的集中主動(dòng)停產(chǎn)階段，4月產(chǎn)量料將繼續(xù)穩(wěn)定在10.5萬噸；有機(jī)硅企業(yè)在減產(chǎn)挺價(jià)方面達(dá)成共識(shí)，多數(shù)企業(yè)于3月開始集中減產(chǎn)，4月預(yù)估開工率繼續(xù)下降至68%，月度對(duì)工業(yè)硅需求量也下降至10.17萬噸，鋁合金和出口需求料將保持穩(wěn)定。因此，假設(shè)在目前需求水平下要達(dá)到供需平衡，工業(yè)硅的周度產(chǎn)量要下降至6.3萬噸或以下。此外，高庫存也將成為壓制工業(yè)硅反彈的重要因素，3月底期現(xiàn)庫存兩項(xiàng)相加共計(jì)756535噸，較2月底增加22050噸，增幅達(dá)到3%，如果按照31萬噸消費(fèi)量計(jì)算目前，庫存/消費(fèi)比（去庫周期）繼續(xù)增加至2.44。綜上，基本面改善較為困難，北方減產(chǎn)仍需觀察兌現(xiàn)情況，當(dāng)前盤面價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入中長期低價(jià)區(qū)間，但缺乏反轉(zhuǎn)動(dòng)力，總體Si將繼續(xù)保持弱勢運(yùn)行，價(jià)格重心在【9200，11000】，消息面或技術(shù)面的反彈難以持續(xù)，反彈高位繼續(xù)偏空對(duì)待。
　　多晶硅觀點(diǎn)：終端光伏搶裝的利好效應(yīng)沿產(chǎn)業(yè)鏈逐漸遞減，3月硅料去庫緩慢，硅料價(jià)格以穩(wěn)為主，盤面寬幅震蕩缺乏增量資金入場。進(jìn)入4月，去年12月以來行業(yè)自律減產(chǎn)控產(chǎn)仍在生效，4月硅料產(chǎn)量料將保持在10萬噸左右。需求端，終端“搶裝”仍將帶動(dòng)組件和電池片需求持續(xù)改善，電池片企業(yè)排產(chǎn)開工率普遍在50%-80%之間，簡單折算月度產(chǎn)量將在55GW左右，折算對(duì)多晶硅需求量13.5-14.5萬噸之間，假設(shè)按照3月多晶硅企業(yè)生產(chǎn)情況計(jì)算，多晶硅的月度去庫量將在3萬噸以上。此外，4月多晶硅倉單注冊(cè)逐漸開始，一方面現(xiàn)貨市場庫存流動(dòng)性將明顯降低，另一方面盤面價(jià)格反彈至高位將吸引賣盤入場。總體來看，盤面月內(nèi)或?qū)⒂煞€(wěn)到強(qiáng)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎偏強(qiáng)的格局，上行空間較為有限，價(jià)格運(yùn)行重心將在【41700，45000】間。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀政策超預(yù)期（多）工業(yè)硅超預(yù)期停產(chǎn)（多）