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滬鋁主力合約價(jià)格今日震蕩下行走勢(shì)，成交量相比較上個(gè)交易日縮量。al2505持倉量201,164手，成交量167,222手，跌幅0.63%。
　　宏觀方面，美國關(guān)稅政策不確定性持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)，美元指數(shù)波動(dòng)加劇，對(duì)鋁價(jià)形成雙向壓力。國內(nèi)“以舊換新”政策及光伏搶裝潮延續(xù)，部分抵消出口疲軟帶來的需求擔(dān)憂，宏觀情緒邊際改善。
　　現(xiàn)貨方面，華東市場(chǎng)20560元/噸，華南市場(chǎng)20530元/噸，西南市場(chǎng)20510元/噸，中原市場(chǎng)20490元/噸。長江現(xiàn)貨均價(jià)20560元/噸，較上一個(gè)交易日下跌60元/噸，升水5元。
　　供需方面，國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能維持歷史高位，西南地區(qū)水電充足支撐云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)35萬噸，海外新增產(chǎn)能約55萬噸（預(yù)計(jì)2025年下半年釋放），全球增量有限。鋁錠社會(huì)庫存處于近五年同期極低位，去庫速度略快于季節(jié)性規(guī)律，支撐鋁價(jià)底部。傳統(tǒng)旺季帶動(dòng)鋁加工企業(yè)開工率回升，光伏組件排產(chǎn)同比增46%，鋰電池排產(chǎn)環(huán)比增長14%，成為需求核心驅(qū)動(dòng)。出口拖累，1-2月鋁型材出口同比降幅擴(kuò)大，鋁板帶及鋁箔出口小幅收窄，海外貿(mào)易壁壘及需求疲軟制約出口增長。
　　滬鋁2505合約價(jià)格日內(nèi)跌破布林帶下軌支撐，持倉量減少，MACD綠柱延續(xù)性擴(kuò)大，需看到進(jìn)一步的破位方可確認(rèn)方向，暫以震蕩對(duì)待。需關(guān)注庫存去化速度及現(xiàn)貨升貼水變化。