>> 中郵證券-華峰測(cè)控(688200)持續(xù)鞏固模擬、數(shù)?；旌?、功率測(cè)試機(jī)優(yōu)勢(shì)，數(shù)字測(cè)試機(jī)打開成長(zhǎng)空間-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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投資要點(diǎn)
行業(yè)逐步復(fù)蘇，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2024年，行業(yè)格局發(fā)生積極變化，半導(dǎo)體行業(yè)在歷經(jīng)2023年的庫(kù)存調(diào)整后，于2024年呈現(xiàn)出溫和復(fù)蘇的良好態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，下游市場(chǎng)需求隨之增長(zhǎng)。在此有利環(huán)境下，公司業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到9.05億元，同比+31.05%；歸母凈利潤(rùn)3.34億元，同比+32.69%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.40億元，同比+34.35%。其中，公司核心產(chǎn)品STS8300表現(xiàn)亮眼，出貨量同比大幅增長(zhǎng)，客戶生態(tài)圈建設(shè)初見(jiàn)成效。這一系列成果充分彰顯了公司在行業(yè)復(fù)蘇浪潮中的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展?jié)摿?，有力推?dòng)了2024年度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)相較于上年同期的雙增長(zhǎng)。公司目前的在手訂單良好，預(yù)計(jì)2025年全年會(huì)繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2024年，半導(dǎo)體行業(yè)在經(jīng)歷周期性調(diào)整后迎來(lái)全面復(fù)蘇，展望2025年，隨著汽車、工業(yè)和消費(fèi)電子終端市場(chǎng)需求的預(yù)期復(fù)蘇，半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)將持續(xù)受益。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2023年全球半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為62.49億美元，較2021年的78億美元有所下滑，主要受終端市場(chǎng)需求疲軟及半導(dǎo)體資本支出放緩影響。但2024年市場(chǎng)迎來(lái)顯著反彈，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)7.4%，2025年將繼續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模有望突破80億美元。
持續(xù)鞏固模擬、數(shù)模混合、功率測(cè)試優(yōu)勢(shì)，數(shù)字測(cè)試打開未來(lái)成長(zhǎng)空間。全球半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)長(zhǎng)期被泰瑞達(dá)和愛(ài)德萬(wàn)等國(guó)際巨頭壟斷，以公司為代表的國(guó)產(chǎn)測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前已經(jīng)在模擬、數(shù)?；旌稀⒐β实葴y(cè)試領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。公司STS8200測(cè)試系統(tǒng)主要用于模擬和功率類芯片和模塊的測(cè)試，其中，在模擬測(cè)試領(lǐng)域，公司的市占率居國(guó)內(nèi)前列；得益于光伏和新能源汽車的爆發(fā)，相關(guān)的功率半導(dǎo)體產(chǎn)品的發(fā)展也突飛猛進(jìn)，經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)積累和迭代，公司在功率產(chǎn)品方面的測(cè)試技術(shù)不斷成熟，獲得了諸多海內(nèi)外的優(yōu)質(zhì)客戶，也將在未來(lái)的較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)在功率測(cè)試領(lǐng)域占據(jù)重要地位。STS8300測(cè)試系統(tǒng)主要用于更高引腳數(shù)、更高性能、更多工位的電源管理類和混合信號(hào)集成電路測(cè)試。經(jīng)過(guò)數(shù)年的研發(fā)和迭代，該測(cè)試系統(tǒng)已經(jīng)獲得了廣大客戶的認(rèn)可，近兩年開始批量裝機(jī)。但是在數(shù)字和存儲(chǔ)測(cè)試領(lǐng)域，目前國(guó)外巨頭依然占據(jù)了絕對(duì)的壟斷地位。得益于近年來(lái)國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)公司在SoC和存儲(chǔ)領(lǐng)域的不斷發(fā)展，國(guó)產(chǎn)測(cè)試設(shè)備公司也陸續(xù)在此類領(lǐng)域取得突破，公司推出了面向SoC測(cè)試領(lǐng)域的新一代測(cè)試設(shè)備STS8600,進(jìn)一步拓展了公司的測(cè)試范圍，打開了未來(lái)的成長(zhǎng)空間。截止目前，STS8600正在進(jìn)行客戶驗(yàn)證階段。SoC是一個(gè)投入大、技術(shù)挑戰(zhàn)高的細(xì)分領(lǐng)域，公司在全力推進(jìn)產(chǎn)品驗(yàn)證的同時(shí)，還要持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品特色的打磨，提高客戶的認(rèn)可度和，同時(shí)逐步完善產(chǎn)品，推出新的板卡，以覆蓋更多市場(chǎng)領(lǐng)域，并在推出新板卡時(shí)重視競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，了解客戶需求，用創(chuàng)新技術(shù)來(lái)取得客戶的認(rèn)可。未來(lái)，公司將全力推進(jìn)STS8600的研發(fā)工作，爭(zhēng)取早日取得客戶訂單，將STS8600打造為業(yè)內(nèi)卓越的半導(dǎo)體測(cè)試平臺(tái)。
自研ASIC芯片加速推進(jìn)國(guó)產(chǎn)高端測(cè)試機(jī)的研發(fā)進(jìn)程。1月24日，公司披露向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬募資不超過(guò)10億元，分別用于：1）基于自研ASIC芯片測(cè)試系統(tǒng)的研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目，擬投入募集資金額7.59億元；2）高端SoC測(cè)試系統(tǒng)制造中心建設(shè)項(xiàng)目，擬投入募集資金額2.41億元。通過(guò)本次募投項(xiàng)目“基于自研ASI芯片測(cè)試系統(tǒng)的研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目”的實(shí)施，公司研發(fā)將具備測(cè)試系統(tǒng)的核心ASIC定義、架構(gòu)設(shè)計(jì)及ASIC量產(chǎn)終測(cè)能力，并以此構(gòu)建長(zhǎng)期穩(wěn)定和可靠的測(cè)試系統(tǒng)核心ASIC供應(yīng)鏈，打造全新一代基于自研ASIC芯片的國(guó)產(chǎn)化測(cè)試系統(tǒng)，減少對(duì)外部專用芯片供應(yīng)商資源的依賴，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)本次募投項(xiàng)目“高端SoC測(cè)試系統(tǒng)制造中心建設(shè)項(xiàng)目”的實(shí)施，將新增高端SoC測(cè)試系統(tǒng)生產(chǎn)能力，以提升和擴(kuò)充產(chǎn)品線，滿足下游客戶對(duì)于高端SoC測(cè)試系統(tǒng)的需求，加快科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，有利于進(jìn)一步提升公司科技創(chuàng)新能力。
加大海外市場(chǎng)拓展力度，積極推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局。公司以全球化視野為指引，持續(xù)加大海外市場(chǎng)的拓展力度，加速推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局。2024年4月1日，日本全資銷售與服務(wù)公司正式投入運(yùn)營(yíng)，標(biāo)志著公司在東亞市場(chǎng)的服務(wù)能力邁上新臺(tái)階；6月3日，馬來(lái)西亞工廠（檳城）正式啟用，進(jìn)一步鞏固了公司在東南亞的生產(chǎn)與服務(wù)基地；7月12日，美國(guó)子公司在美國(guó)加州硅谷地區(qū)正式開業(yè)，憑借硅谷的科技產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢(shì)，為北美市場(chǎng)客戶提供更智能、高效的測(cè)試解決方案；7月19日，公司首臺(tái)在馬來(lái)西亞檳城工廠生產(chǎn)制造的測(cè)試設(shè)備STS8300，在全球半導(dǎo)體封測(cè)供應(yīng)商友尼森（Unisem）位于馬來(lái)西亞霹靂州怡寶的工廠完成裝機(jī)，這不僅是公司海外生產(chǎn)與服務(wù)能力的有力證明，更是公司在全球市場(chǎng)影響力的重要體現(xiàn)。此外，公司還在越南、印度等新興市場(chǎng)積極布局，拓展業(yè)務(wù)版圖。展望未來(lái)，公司將繼續(xù)深化與海外客戶的合作，加大海外市場(chǎng)資源投入，持續(xù)提升產(chǎn)品與服務(wù)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，致力于在全球半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)重要地位，為全球客戶提供高效的測(cè)試解決方案。
投資建議
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