>> 國泰君安期貨-對二甲苯：多PX空PTA，PTA：短纖減產(chǎn)，多PF空PTA，MEG，供應(yīng)收縮，觸底反彈，多MEG空PTA-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
633KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：尾盤石腦油價格下跌，5月MOPJ目前估價在634美元/噸CFR。4月1日PX價格上漲，兩單5月亞洲現(xiàn)貨在855成交，一單6月亞洲現(xiàn)貨在855成交。尾盤實貨5月在853/858商談，6月在846/855商談，5/6換月在-4/0商談。市場一單5月亞洲現(xiàn)貨在855成交。4月1日PX估價在854美元/噸，較上周五上漲7美元。
韓國一工廠一條110萬噸PX裝置目前已恢復(fù)，PX總負(fù)荷八成左右運行。該裝置2024年7月底因火災(zāi)事故低負(fù)荷運行。
PTA：
MEG:3月31日-4月6日，張家港到貨數(shù)量約為5.3萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為7.1萬噸，寧波到貨數(shù)量約為1.3萬噸，上海到貨數(shù)量約為0萬噸，主港計劃到貨總數(shù)約為13.7萬噸。
3月31日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在4700噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨在3500噸左右。
聚酯：據(jù)CCF監(jiān)測，3月國內(nèi)主流直紡工廠長絲，按照發(fā)貨量計算，平均產(chǎn)銷估算在82%附近（以產(chǎn)量計，抽樣調(diào)查），較之上個月回升24個百分點。
3月份隨著原料備貨逐步消化，下游適當(dāng)增加了原料采購，但主要表現(xiàn)為脈沖式的產(chǎn)銷放量，僅為滿足剛性需求，日常整體銷售氣氛仍然偏淡。原料價格上半月跟隨油價探底之后，下半月逐步反彈回升，但是終端企業(yè)更加關(guān)注訂單情況，截至3月底需求反饋依然弱于往年同期，導(dǎo)致下游心態(tài)謹(jǐn)慎，采購積極性受到明顯限制。因此3月工廠產(chǎn)銷依然未能做平，產(chǎn)品庫存繼續(xù)堆積。
江浙滌絲4月1日產(chǎn)銷繼續(xù)分化，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在110-120%。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在115%、150%、200%、200%、300%、80%、80%、90%、100%、0%、150%、50%、150%、120%、30%、40%、350%、80%、80%、45%。
期貨上漲帶動，4月1日直紡滌短工廠銷售普遍好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷113%，部分工廠產(chǎn)銷：90%、90%、100%、100%、100%、200%、200%、50%、100%。
【行情觀點】
PX：多PX空PTA，多PXN。韓國S-Oil重啟，對盤面影響比較小，此前該裝置一直外賣MX，重啟之后MX預(yù)計略走強。原油高位震蕩，地緣沖突對估值有一定的支撐和影響。芳烴這邊調(diào)油利潤好轉(zhuǎn)，PXN價差走強。
PTA：4700-5000區(qū)間震蕩市。多PF空PTA對沖。短纖工廠陸續(xù)落地檢修，長絲FDY虧損嚴(yán)重，銷售不暢，檢修意愿較強。聚酯開工率可能需要下修。短纖虛空盤離場，加工費階段性走強。4月份PTA去庫明顯，預(yù)計30-40萬噸的去庫幅度，對基差有一定支撐。盤面5-9月差區(qū)間震蕩市。
MEG：4300-4600區(qū)間波動。多MEG空PTA。4月份煤制裝置檢修落地，乙二醇逐步兌現(xiàn)庫存拐點。進(jìn)口方面，盤中傳中東裝船或有減量，4月底5月初進(jìn)口到港減少，整體進(jìn)口供應(yīng)下修。4月20-30萬噸的去庫力度帶動基差走強。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1 PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：1
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