>> 東方證券-中信特鋼(000708)2024年報點評：拐點浮現(xiàn)，分紅高企，發(fā)力高端，前景可期-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 351KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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核心觀點
事件：公司近期發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入1092.03億元，同比下降4.22%，全年實現(xiàn)歸母凈利潤51.26億元，同比下降10.41%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤49.75億元，同比下降5.48%。
單季度看，公司2024年第四季度業(yè)績環(huán)比改善顯著。公司2024年第四季度單季度實現(xiàn)歸母凈利潤12.90億元，環(huán)比增長16.09%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.36億元，環(huán)比增長15.47%，同比增長14.87%；第四季度單季度毛利率為14.39%，環(huán)比增長1.88PCT，同比增長2.90PCT，相較于2024年全年毛利率12.85%改善顯著。
深化品種結(jié)構(gòu)升級，助力業(yè)績穩(wěn)定發(fā)展。2024年公司抓住軸承、新能源汽車等行業(yè)發(fā)展契機，實現(xiàn)重點品牌產(chǎn)品軸承鋼銷量同比增長6%；ZF、大眾等汽車用鋼國產(chǎn)化項目銷量同比增長38%，新能源汽車用鋼銷量同比增長29%；線材高效品種橋梁纜索、彈簧鋼絲、緊固件用鋼分別同比增長30%、23%、20%；81個“小巨人”項目全年銷量738萬噸，同比增長10%；“兩高一特”產(chǎn)品全年銷量同比增長23%。
新業(yè)務(wù)拓展亮點紛呈，高端產(chǎn)品應(yīng)用前景可期。2024年公司面向前沿科技，著重研發(fā)大型風(fēng)電、高鐵、航空航天、3D打印等領(lǐng)域用軸承鋼、齒輪鋼、高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等高端產(chǎn)品。公司在機器人制造領(lǐng)域提供滾珠絲杠、RV減速機關(guān)鍵材料、諧波減速機等關(guān)鍵材料，已實現(xiàn)批量供貨，未來應(yīng)用前景廣闊。
持續(xù)穩(wěn)健高分紅。公司高分紅屬性突出，根據(jù)公司公告，2024年度公司分紅預(yù)案擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.07元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金25.6億元（含稅），占公司2024年度合并報表歸母凈利潤的49.95%，持續(xù)增強投資者回報。
盈利預(yù)測與投資建議
根據(jù)公司的經(jīng)營計劃，我們做出下調(diào)公司特鋼銷量、小幅下調(diào)公司產(chǎn)品毛利率等調(diào)整，預(yù)測公司2025-2027年每股收益為1.12、1.20、1.28元（2025-2026年原預(yù)測值為1.30、1.49元）。根據(jù)可比公司2025年14X的PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價15.68元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級進度低于預(yù)期風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、公司降本幅度未及預(yù)期風(fēng)險、特鋼下游行業(yè)發(fā)展速度低于預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。
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