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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　成本端，短期在OPEC+補(bǔ)償性減產(chǎn)與美國(guó)對(duì)伊郎、委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)制裁下油價(jià)小幅反彈，中期基本面依然承壓。
　　汽油和芳烴方面，近期辛烷值價(jià)差小幅反彈，但中長(zhǎng)期汽油基本面預(yù)期依然偏弱，美國(guó)芳烴備貨已開(kāi)始，但整體影響作用有限，3月中上旬韓國(guó)出口美國(guó)芳烴環(huán)比大幅減少。上游芳烴利潤(rùn)方面，近期隨著甲苯價(jià)格走弱，歧化利潤(rùn)有所反彈，整體成本端整體支撐作用有限。
　　PX方面，上上個(gè)交易日PXN201美元/噸(環(huán)比變動(dòng)-5美元/噸）。近期國(guó)內(nèi)外裝置檢修開(kāi)始陸續(xù)執(zhí)行，整體開(kāi)工下滑，PXN 200美元/噸上下震蕩運(yùn)行，PX自身基本面尚可，當(dāng)前PXN估值不高，下方仍有支撐，關(guān)注PX和PTA檢修兌現(xiàn)情況。但成本端支撐有限，關(guān)注原油和汽油變動(dòng)。
　　TA方面，TA主力合約現(xiàn)貨基差-3元/噸(環(huán)比變動(dòng)+0元/噸），PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)208元/噸（環(huán)比變動(dòng)-51元/噸），05合約盤面加工費(fèi)311元/噸（環(huán)比變動(dòng)-32元/噸），近期隨著PTA檢修和聚酯開(kāi)工提升，PTA供需格局改善，但倉(cāng)單流出下現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性尚可，PTA價(jià)格則跟隨成本端震蕩運(yùn)行為主。
　　需求方面，聚酯開(kāi)工率92.9%（環(huán)比+1.2%），近期下游織造、加彈開(kāi)工開(kāi)始下降，由于目前織造坯布庫(kù)存偏高疊加年后接單較差，終端補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，長(zhǎng)絲促銷下庫(kù)存去化效果不佳；聚酯方面，瓶片工廠集中重啟，聚酯負(fù)荷提升明顯，但長(zhǎng)絲短纖工廠傳減產(chǎn)意向，減產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，短期聚酯開(kāi)工在瓶片重啟下高位有所提升，但中期聚酯負(fù)荷存下降壓力。
　　PF方面，短纖現(xiàn)貨基差125元/噸（環(huán)比變動(dòng)-35元/噸），PF現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤(rùn)199元/噸(環(huán)比變動(dòng)-31元/噸)，PF主力合約加工費(fèi)965元/噸(環(huán)比變動(dòng)+5元/噸)。需求端仍顯疲軟，在缺乏實(shí)質(zhì)性利好消息下，市場(chǎng)觀望心態(tài)依舊較多，短纖行業(yè)協(xié)調(diào)會(huì)議上提出4月份開(kāi)始主流棉紡短纖工廠減產(chǎn)10%計(jì)劃，并將實(shí)行監(jiān)督機(jī)制，關(guān)注后續(xù)檢修落實(shí)情況。
　　PR方面，瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)389元/噸(環(huán)比變動(dòng)-7.53元/噸)，需求端逐步進(jìn)入旺季，但3月下旬以來(lái)瓶片裝置集中重啟，瓶片負(fù)荷提升明顯，4月或?qū)⒗^續(xù)提升，供應(yīng)集中恢復(fù)下，聚酯瓶片工廠加工區(qū)間預(yù)計(jì)承壓，瓶片市場(chǎng)價(jià)格仍以成本驅(qū)動(dòng)為主，關(guān)注原油及原料端變化。
　　策略
　　單邊：PX、PTA、PF、PR中性
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油和汽油價(jià)格大幅波動(dòng)，宏觀政策超預(yù)期