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正文摘要：
　　上周SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌3.49%至1701.14點(diǎn)，漲跌幅在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第28位，跑輸同期滬深300指數(shù)3.50個(gè)百分點(diǎn)。截止到2025年3月28日，SW機(jī)械設(shè)備板塊滾動(dòng)市盈率為39.89倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)全部A股的溢價(jià)率為115.59%，高于2010年以來(lái)84.91%的中位數(shù)水平。自動(dòng)化設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備、工程機(jī)械、軌交設(shè)備板塊滾動(dòng)市盈率分別為60.43、54.71、47.45、24.48、21.05倍。
　　1-2月規(guī)上企業(yè)利潤(rùn)降幅較2024年全年有所收窄。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月我國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)2.8%至20.09萬(wàn)億元，收入增速較2024年全年上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。剔除價(jià)格因素，1-2月規(guī)上工業(yè)企業(yè)實(shí)際營(yíng)業(yè)收入同比增速為5.11%，好于2024年全年0.72個(gè)百分點(diǎn)。2025年1-2月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比下降0.3%至9109.9億元，盡管降幅較2024年全年收窄3個(gè)百分點(diǎn)，但在外部環(huán)境日趨復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定不確定性因素增多的情況下，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)延續(xù)承壓。
　　通用、專用設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)好于規(guī)上企業(yè)整體水平。2025年1-2月我國(guó)規(guī)上通用、專用設(shè)備制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增速分別為6.8%、4.5%，分別高于規(guī)上企業(yè)整體4、1.7個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速分別為6%、5.9%，分別高于規(guī)上工業(yè)企業(yè)整體6.3、6.2個(gè)百分點(diǎn)，大規(guī)模設(shè)備更新政策效果持續(xù)顯現(xiàn)。2025年1-2月，規(guī)上通用、專用設(shè)備制造業(yè)毛利率分別為18.12%、21.15%，與2024年同期相比分別小幅下降0.38、0.04個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率分別為5.02%、4.53%，與2024年同期相比分別變化-0.18、0.04個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力相對(duì)穩(wěn)定。
　　系列政策組合助力，機(jī)械設(shè)備行業(yè)需求有望改善。當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響持續(xù)加深，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨諸多挑戰(zhàn)，有效需求相對(duì)不足對(duì)機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體訂單增長(zhǎng)形成掣肘。《2025年政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)加快制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和重大技術(shù)裝備攻關(guān)，同時(shí)提出進(jìn)一步擴(kuò)范圍、降門(mén)檻，深入實(shí)施制造業(yè)重大技術(shù)改造升級(jí)和大規(guī)模設(shè)備更新工程。2025年3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，旨在全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，往前看，隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，機(jī)械設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)需求有望進(jìn)一步釋放，建議關(guān)注工程機(jī)械、工業(yè)母機(jī)等板塊的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致板塊內(nèi)公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化導(dǎo)致市場(chǎng)需求不足；中美貿(mào)易爭(zhēng)端進(jìn)一步加劇引致的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)