>> 銀河證券-安徽建工(600502)營收穩(wěn)健提升，水利與路橋合同高增長-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大?。?/td>
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pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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事件:公司發(fā)布2024年年報。
業(yè)績符合預(yù)期，經(jīng)營現(xiàn)金流流出較多。2024年，公司實現(xiàn)營收965.02億元，同比增長5.76%。其中,建筑施工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收763.44億元,同比增長6.57%;房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收65.19億元,同比下降8.85%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤13.45億元，同比下降13.43%;實現(xiàn)扣非凈利潤12.58億元，同比下降11.55%。報告期，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量12.15億元，去年同期為36.71億元，主要系PPP項目凈流入減少所致。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-99.18億元,去年同期為-46.25億元,流出增加主要系支付高速投資項目支出增加所致。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為110.52億元，去年同期為21.19億元。
資產(chǎn)負(fù)債率升高，減值損失增加。2024年，公司毛利率為12.40%，同比降低0.04pct;凈利率為2.1%，同比降低0.16pct。期間費用率為7.05%，同比提高0.03pct。應(yīng)收賬款為542.5億元，同比增長13.67%。合同資產(chǎn)為297.96億元，同比增長34.63%，主要系已完工未結(jié)算資產(chǎn)增加所致。公司資產(chǎn)負(fù)債率為86.51%，同比提高0.56pct。公司資產(chǎn)減值損失和信用減值損失合計23.64億元，同比增加1.77億元。
新簽合同穩(wěn)健增長，水利及公路橋梁工程新簽合同高增長。2024年，公司建筑施工業(yè)務(wù)新簽合同1550.77億元，同比增長2.65%。其中，房建工程新簽合同355.4億元，同比下降32.81%。基建工程新簽合同1195.37億元，同比增長21.76%?；?xì)分看，公路橋梁新簽合同820.61億元，同比增長63.61%;市政工程新簽合同247.81億元，同比下降41.87%;水利工程新簽合同115.21億元，同比增長160.54%;港航工程新簽合同11.74億元，同比增長21.78%。
投資建議:預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為14.05、14.76、15.93億元，分別同比+4.47%/+5.08%/+7.93%，對應(yīng)P/E分別為5.93/5.64/5.22x,維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險;新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險;應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險。
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