>> 東方證券-中航機載(600372)24年業(yè)績有所承壓，持續(xù)強化新興產(chǎn)業(yè)布局-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
354KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
羅楠,馮函 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報，2024年全年實現(xiàn)營收238.80億元（-17.68%）；實現(xiàn)歸母凈利潤10.41億元（-44.83%）。單季度看，2024Q4實現(xiàn)營收73.13億元（-11.64%），歸母凈利潤-1.62億元（-168.62%）。
2024年公司業(yè)績有所下降，凈利潤承壓。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入238.80億元（-17.68%），歸母凈利潤10.41億元（-44.83%）。分產(chǎn)品來看，2024全年航空產(chǎn)品實現(xiàn)營收195.22億元，同比下降-21.08%；非航空防務產(chǎn)品實現(xiàn)營收8.73億元，同比下降-18.83%；現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)及其他產(chǎn)品實現(xiàn)營收34.85億元，同比增長9.10%。公司2025年度預計實現(xiàn)營業(yè)收入242.71億元（+1.64%），其中防務業(yè)務收入根據(jù)行業(yè)整體情況預期略增，民用航空業(yè)務收入將保持增長態(tài)勢。
公司緊扣低空經(jīng)濟等國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，持續(xù)強化產(chǎn)業(yè)布局并取得階段性成果。依托自主研發(fā)的航空電子、飛控系統(tǒng)及新能源動力核心技術，成功支撐中航工業(yè)構建多場景應用的無人機/eVTOL平臺體系，覆蓋長航時偵察、物流配送、應急救援等領域。2024年研發(fā)投入27.45億元，形成較為完整低空機載產(chǎn)品譜系，旗下子公司已與行業(yè)頭部企業(yè)建立系統(tǒng)級與部件級配套合作，提供符合適航標準的機載計算機、傳感器、電源動力等成熟產(chǎn)品。未來將繼續(xù)深化技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，鞏固在低空經(jīng)濟領域的主導地位，重點推進技術研發(fā)、市場拓展及產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設。
全面推進技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，公司實現(xiàn)多板塊均衡高質(zhì)量發(fā)展。公司在防務航空領域持續(xù)深化科研生產(chǎn)體系建設，通過產(chǎn)能提升工程保障重點裝備交付，同時加快民機業(yè)務適航取證與產(chǎn)業(yè)化進程，深度參與C919、AG600等國家重大項目配套；在非航空防務領域積極拓展新型裝備市場，推動技術成果向多領域轉(zhuǎn)化；汽車制造業(yè)依托核心技術優(yōu)勢實現(xiàn)穩(wěn)步增長，通過智能化升級提升市場競爭力。未來公司將整體圍繞航空主業(yè)優(yōu)化資源配置，加速技術成果向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，同時將打造世界一流航空機載系統(tǒng)供應商，在軍民業(yè)務協(xié)同下有望迎來快速發(fā)展。
盈利預測與投資建議
根據(jù)24年年報調(diào)整營收增速和毛利率，下調(diào)25、26年EPS為0.26、0.29元（前值為0.49、0.55元），新增27年EPS為0.33元，參考可比公司25年47倍PE，給予目標價12.22元，維持增持評級。
風險提示：軍工訂單和收入確認進度不及預期；科研院所改制進度等不及預期。
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