>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：美國(guó)關(guān)稅落地，成本坍塌，多PX空PTA，PTA，關(guān)稅利空紡服出口，單邊偏弱，多PF空PTA，MEG，關(guān)稅利空聚酯需求，多MEG空PTA-250403
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2025/4/3 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對(duì)貿(mào)易伙伴征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”措施。特朗普展示的圖表顯示，美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施34%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)歐盟實(shí)施20%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)巴西、英國(guó)實(shí)施10%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)瑞士實(shí)施31%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)印度實(shí)施26%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)韓國(guó)實(shí)施25%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)日本實(shí)施24%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)印尼實(shí)施32%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)泰國(guó)實(shí)施36%的對(duì)等關(guān)稅。
原油：原油期貨在4月2日美國(guó)午后交易中下跌，因唐納德·特朗普總統(tǒng)宣布的全面關(guān)稅引發(fā)了對(duì)需求下降的擔(dān)憂。
截至格林威治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間2300點(diǎn)，NYMEX即月原油跌至69.53美元/桶的盤中低點(diǎn)，較4月2日結(jié)算價(jià)下跌2.18美元。
4月2日，特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口商品征收至少10%的關(guān)稅，包括對(duì)美國(guó)主要貿(mào)易伙伴征收浮動(dòng)互惠關(guān)稅。
雖然關(guān)稅不包括大多數(shù)能源進(jìn)口，包括來(lái)自墨西哥和加拿大的能源進(jìn)口——這兩個(gè)國(guó)家都是美國(guó)的主要原油供應(yīng)國(guó)——但關(guān)稅被認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。
股市方面，消息傳出后，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期貨下跌1,000點(diǎn)。
“我們認(rèn)為這種水平的關(guān)稅和迫在眉睫的貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和石油需求不利，因此對(duì)Platts即期布倫特原油不利，”S&PGlobal Commodity Insights分析師在一份報(bào)告中表示。“在貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)并因地緣政治沖突和通貨膨脹等其他不利因素而加劇的悲觀情景下，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)估計(jì)，全球GDP增長(zhǎng)將下調(diào)約1%，導(dǎo)致2025年石油/液體需求增長(zhǎng)減少五十萬(wàn)桶/日，2025年石油/液體需求同比增長(zhǎng)低于75萬(wàn)桶/日。”
“這比人們所希望的要糟糕，”CIBCPrivate Wealth高級(jí)股票交易員Rebecca Babin說(shuō)，并指出關(guān)稅針對(duì)的是所有推動(dòng)需求的新興市場(chǎng)，如中國(guó)、印度和其他亞洲國(guó)家。
Babin指出，對(duì)石油需求增長(zhǎng)的共識(shí)約為100萬(wàn)桶/日，如果這些增長(zhǎng)市場(chǎng)受到影響，美國(guó)有可能出現(xiàn)衰退，石油市場(chǎng)就會(huì)感到緊張。
自3月初以來(lái)，由于特朗普對(duì)伊朗實(shí)施更多制裁，以軍事打擊威脅該國(guó)，并威脅對(duì)俄羅斯石油買家征收25%-50%的二級(jí)關(guān)稅，原油期貨已攀升至5美元/桶以上。
“看到這些成果被抹去，我并不感到驚訝，”巴賓說(shuō)?！斑@對(duì)需求估計(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)真正的打擊。”
PX：尾盤石腦油價(jià)格下跌，5月MOPJ目前估價(jià)在630美元/噸CFR。2日PX價(jià)格下跌，一單5月亞洲現(xiàn)貨和四單6月亞洲現(xiàn)貨均在849成交。尾盤實(shí)貨5月在847/855商談，6月在849/851商談，5/6換月在-4/-1商談。2日PX估價(jià)在850美元/噸，較1日下跌4美元。
4月2日，亞洲對(duì)二甲苯價(jià)格下跌，因?yàn)槭袌?chǎng)從期待已久的美國(guó)政府關(guān)稅計(jì)劃結(jié)果中尋求方向。
4月2日，Platts估價(jià)亞洲對(duì)二甲苯環(huán)比下跌5美元/噸，至849.33美元/噸CFRUnv1/中國(guó)。
消息人士稱，原油價(jià)格也下跌，反映出市場(chǎng)情緒略有疲軟。
在亞洲PX市場(chǎng)，活動(dòng)清淡;交易員表示，盡管從供應(yīng)方面來(lái)看，幾次好轉(zhuǎn)為價(jià)格提供了一些支撐。
然而，需求側(cè)的擔(dān)憂仍然存在，一些市場(chǎng)參與者在美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普在“解放日”的普遍關(guān)稅計(jì)劃之前尋找線索。
與此同時(shí)，新加坡的一家船舶經(jīng)紀(jì)人表示，亞洲芳烴貨運(yùn)市場(chǎng)仍然低迷。
PX和整個(gè)供應(yīng)鏈的需求線索仍然疲軟，而持續(xù)的周轉(zhuǎn)幫助減少了供應(yīng)。
“包括棕櫚[石油市場(chǎng)]在內(nèi)的幾乎所有路線都非常緩慢，”該經(jīng)紀(jì)人說(shuō)。
棕櫚油需求的上升可能有助于收緊船舶供應(yīng)，因?yàn)榛瘜W(xué)品油輪選擇棕櫚油貨物運(yùn)輸。
此外，一些貿(mào)易商表示，從中東到亞洲的PX貨物也減少了相當(dāng)多。
“由于主要消費(fèi)國(guó)中國(guó)的需求非常緩慢，而且聽說(shuō)庫(kù)存仍然很高，目前還沒有改善的跡象，”該船舶經(jīng)紀(jì)人解釋說(shuō)。
PTA：根據(jù)年度檢修計(jì)劃，恒力石化近期會(huì)安排大連工廠220萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線和惠州工廠250萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線例行檢修，涉及裝置產(chǎn)能470萬(wàn)噸。具體檢修待跟蹤。
MEG：華南一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于4月10日前后開始停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)間在兩周左右；另一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于5月內(nèi)停車檢修20天左右。
陜西一180萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇企業(yè)其中120萬(wàn)噸產(chǎn)能將于4.7前后開始輪流停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)在30-40天，對(duì)外供應(yīng)同步減量。
4月1日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在5300噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨在2000噸左右。
聚酯：東北一套年產(chǎn)70萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置目前已投料重啟，該裝置于3月中旬附近停車檢修。
江浙滌絲2日產(chǎn)銷繼續(xù)分化，整體回落，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在5成略偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在90%、40%、80%、30%、80%、75%、100%、25%、20%、90%、0%、130%、200%、100%、45%、200%、0%、35%、40%、50%、80%、40%。
2日直紡滌短工廠銷售回落，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷91%，部分工廠產(chǎn)銷：120%、50%、80%、80%、100%、50%、50%、100%、100%。
江浙滌絲1日產(chǎn)銷尾盤繼續(xù)局部放量，日內(nèi)平均產(chǎn)銷估算在320%附近。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在20%、440%、200%、90%、300%、65%、310%、
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