>> 光大證券-建材、建筑及基建公募REITs行業(yè)周報：周專題，建筑行業(yè)修復(fù)情況如何？-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 2356KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉風(fēng),吳鈺潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
周專題：建筑行業(yè)修復(fù)情況如何？25年2月及3月建筑行業(yè)PMI持續(xù)回升，行業(yè)景氣度有所上行，價格指數(shù)有所回升但仍處于榮枯線下。
基建：投資同比增速回升，增長有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，項目清單提前下發(fā)及中央資金提前撥付下，大項目及“兩重”項目投資有效支撐，水利、電網(wǎng)及航空領(lǐng)域投資同比增速較快，預(yù)計這三個領(lǐng)域年內(nèi)投資仍有較強支撐，同時可關(guān)注鐵路投資的落地。
房建：從“銷售-投資-新開工”的傳導(dǎo)仍偏慢，25年2月商品房銷售及房地產(chǎn)投資降幅均有所收窄，但房企開工意愿仍較低迷，房屋新開工未見明顯持續(xù)改善。地產(chǎn)新開工低迷也拖累建材端改善。
工建：制造業(yè)投資同比增速保持高位，中國建筑的工業(yè)廠房訂單同比保持高增長，工業(yè)經(jīng)濟企業(yè)經(jīng)營向好或?qū)庸そㄔ鲩L。
25年以來專項債發(fā)行有所提速，政策靠前發(fā)力下有望帶動建筑行業(yè)在Q2持續(xù)修復(fù)，需關(guān)注項目資金端到位情況及地產(chǎn)端從投資到新開工的傳導(dǎo)。
本周熱點：3月26日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》，正式將鋼鐵、水泥、鋁冶煉三個行業(yè)納入碳排放權(quán)交易市場管理，或?qū)⑼苿酉嚓P(guān)行業(yè)的供給側(cè)改革，助力水泥及鋼價企穩(wěn)回升。
投資建議：當(dāng)前我們建議關(guān)注濮耐股份（耐材出海，活性氧化鎂新品國產(chǎn)替代）、海南華鐵（算力合同落地，國資入主賦能）、北新建材（地產(chǎn)鏈修復(fù)及多元化業(yè)務(wù)發(fā)展）、鴻路鋼構(gòu)（地產(chǎn)鏈修復(fù)，智能化改造提升盈利能力）、中國化學(xué)（現(xiàn)金流較佳，化工品漲價）、中國建筑（地產(chǎn)鏈修復(fù)，化債推進）、上海港灣（旗下衛(wèi)星電池業(yè)務(wù)，有望迎來快速增長）、中材科技（LowDK電子布及風(fēng)電紗漲價）。
風(fēng)險提示：基建投資不及預(yù)期；房地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期；原燃料價格上漲。
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