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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧
　　2025年3月2日-2025年4月1日，滬深300指數(shù)下跌0.06%，申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌0.83%，跑輸滬深300指數(shù)0.77個(gè)百分點(diǎn)，在申萬所有一級行業(yè)中位于第22位。
　　截至2025年4月1日，申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)TTM市盈率為28.47倍（整體法，剔除負(fù)值），相對于滬深300的估值溢價(jià)率為140.80%。
　　個(gè)股方面，漲幅居前的有浙江華業(yè)（160.61%）、克萊特（107.01%）、常輔股份（92.60%）、同惠電子（91.23%）、合鍛智能（84.01%），其中，浙江華業(yè)3月27日登錄深交所創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較好；跌幅居前的有新元科技（-36.01%）、ST新研（-32.60%）、鐵拓機(jī)械（-30.04%）、威派格（-28.38%）、瑞松科技（-27.47%）。
　　本月策略
　　根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，受24年同期低基數(shù)以及設(shè)備更新政策持續(xù)帶動(dòng)等多因素影響，25年1-2月挖機(jī)銷量增幅明顯，其中國內(nèi)市場累計(jì)銷量1.70萬臺(tái)，同比增長51.40%，復(fù)蘇態(tài)勢明顯。我們認(rèn)為，政府工作報(bào)告將穩(wěn)住樓市放在重要位置，房地產(chǎn)行業(yè)“控量穩(wěn)價(jià)”基調(diào)下，城市更新及老舊小區(qū)改造將成為帶動(dòng)工程機(jī)械需求的重要增長點(diǎn)，建議關(guān)注國內(nèi)下游資金改善以及全球需求回暖預(yù)期下，工程機(jī)械需求的穩(wěn)步回暖。
　　人形機(jī)器人方面，近期人形機(jī)器人催化頻出，3月21日，馬斯克在特斯拉員工大會(huì)上表示2025年特斯拉人形機(jī)器人將試生產(chǎn)5000臺(tái)，目標(biāo)2026年產(chǎn)量達(dá)5萬臺(tái)。此外2025機(jī)器人靈巧手創(chuàng)新大會(huì)于3月28日在南京召開，靈巧手作為人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)抓取、感知、交互的重要部件，對于其感知能力、負(fù)載能力、運(yùn)動(dòng)能力均有較高要求，我們看好靈巧手將成為人形機(jī)器人行業(yè)未來發(fā)展重要方向，建議持續(xù)關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈投資布局機(jī)會(huì)。
　　綜上，我們維持行業(yè)“看好”評級，維持對三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、恒立液壓（601100）、中國中車（601766）“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　開工情況不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；市場風(fēng)險(xiǎn)影響超預(yù)期。