久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

頎中科技發(fā)布2024年年報(bào)。公司合肥產(chǎn)能投放致使固定成本上升，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，公司毛利率承壓。顯示驅(qū)動(dòng)封測(cè)領(lǐng)域，公司持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)AMOLED收入占比提升。非顯示驅(qū)動(dòng)封測(cè)領(lǐng)域，公司積極拓展DPS封裝，構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線。維持增持評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　合肥產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下毛利率承壓。頎中科技2024年?duì)I業(yè)收入19.59億元，YoY+20%；毛利率31.3%，YoY-4.4pcts；歸母凈利潤(rùn)3.13億元，YoY-16%。頎中科技2024Q4營(yíng)業(yè)收入5.24億元，QoQ+5%，YoY+9%；毛利率28.9%，QoQ-2.0pcts，YoY-9.5pcts；歸母凈利潤(rùn)0.85億元，QoQ+28%，YoY-33%。2024年1月公司以顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測(cè)為主的合肥廠正式投產(chǎn)，對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)形成產(chǎn)能支撐，公司將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)募投項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放。新項(xiàng)目的投產(chǎn)也增加了固定成本。2024年公司折舊攤銷3.92億元，YoY+28%，超過(guò)營(yíng)收增速，致使毛利率承壓。近年來(lái)，通富微電、同興達(dá)、廣西華芯振邦等公司亦積極布局顯示驅(qū)動(dòng)芯片行業(yè)，一定程度上加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也對(duì)毛利率造成負(fù)面影響。
　　AMOLED芯片尚待國(guó)產(chǎn)化，公司AMOLED收入占比持續(xù)上升。根據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)（港澳臺(tái)除外）已占據(jù)全球顯示面板76%的份額，LCD驅(qū)動(dòng)芯片國(guó)產(chǎn)化率也已達(dá)34%，但是高端的28nm OLED驅(qū)動(dòng)芯片依然被三星LSI、聯(lián)詠等公司壟斷。頎中科技積極配套國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代。2024年公司顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測(cè)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入17.58億元，是國(guó)內(nèi)（港澳臺(tái)除外）第一、全球第三。公司持續(xù)豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2024年AMOLED營(yíng)收占比超20%，呈逐步上升趨勢(shì)。
　　銅鎳金技術(shù)構(gòu)筑成本優(yōu)勢(shì)，非顯示驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)積極拓展。近年來(lái)，公司在金凸塊的技術(shù)上創(chuàng)新研發(fā)銅鎳金凸塊、錫凸塊等技術(shù)。公司是國(guó)內(nèi)（港澳臺(tái)除外）少數(shù)可大規(guī)模量產(chǎn)銅鎳金凸塊的企業(yè)。公司開發(fā)出的“顯示驅(qū)動(dòng)芯片銅鎳金凸塊制造技術(shù)”可以在滿足市場(chǎng)需求的同時(shí)實(shí)現(xiàn)成本的有效控制。此外，公司積極布局非顯示封測(cè)業(yè)務(wù)，提升全制程封測(cè)能力，構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線。公司結(jié)合凸塊制造和覆晶封裝技術(shù)，拓展DPS封裝相關(guān)制程。針對(duì)功率器件和Power IC散熱和封裝趨勢(shì)，公司布局正面金屬化工藝、晶圓減薄、背面研磨、背面金屬化的制程。2024年公司非顯示芯片封測(cè)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入1.52億元，YoY+17%。
　　估值
　　考慮到頎中科技合肥項(xiàng)目投產(chǎn)致使固定成本上升，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，公司毛利率承壓，我們下調(diào)頎中科技2025/2026年EPS預(yù)估至0.29/0.33元，并預(yù)計(jì)2027年EPS為0.37元。截至2025年4月1日收盤，頎中科技總市值約146億元，對(duì)應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E分別為41.9/37.4/33.2倍。維持增持評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。成本上行壓力。