>> 上海證券-可川科技(603052)事件點(diǎn)評(píng)：復(fù)合集流體、光模塊齊發(fā)力，業(yè)績(jī)放量可期-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
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| 418KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉京昭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件概述
1）公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金總額不超過5億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額用于鋰電池新型復(fù)合材料項(xiàng)目（一期）。
2）公司發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，披露復(fù)合鋁箔、光模塊產(chǎn)線建設(shè)狀況：復(fù)合集流體項(xiàng)目目前已完成一期廠房建設(shè)，光模塊首條生產(chǎn)線已建設(shè)完成并進(jìn)入調(diào)試階段。
核心觀點(diǎn)
復(fù)合集流體：規(guī)模化節(jié)奏較快，業(yè)績(jī)放量確定性高。1）產(chǎn)能逐步建設(shè)：淮安子公司的復(fù)合集流體項(xiàng)目目前已完成一期廠房建設(shè)，設(shè)備正在調(diào)試中，公司一期規(guī)劃8000萬-1億平方米復(fù)合鋁箔產(chǎn)能。目前很少有企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)合鋁箔的規(guī)?；慨a(chǎn)，部分廠商的產(chǎn)品報(bào)價(jià)在10元/平米甚至更高。2）訂單落地順利：可川科技已將規(guī)?；a(chǎn)線的試產(chǎn)產(chǎn)品向客戶送樣驗(yàn)證，并收到某國(guó)際知名消費(fèi)電子電池生產(chǎn)商關(guān)于復(fù)合鋁箔的首筆小額訂單。3）圍繞主業(yè)客戶需求開發(fā)產(chǎn)品：公司長(zhǎng)期深耕于鋰電池行業(yè)，積累了一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。該項(xiàng)目圍繞公司既有業(yè)務(wù)及客戶需求開展消費(fèi)電子及新能源領(lǐng)域復(fù)合集流體相關(guān)生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)存在良好的協(xié)同效應(yīng)。
光模塊：打造全鏈條量產(chǎn)能力，首條生產(chǎn)線進(jìn)入調(diào)試階段。公司設(shè)立全資子公司可川光子，主要是為了進(jìn)一步在光模塊領(lǐng)域加大研發(fā)投入，同時(shí)為400G/800G及更高速率光模塊布局自建產(chǎn)能。目前可川光子的首條生產(chǎn)線已建設(shè)完成并進(jìn)入調(diào)試階段，形成了從硅光芯片設(shè)計(jì)、硅光晶圓檢測(cè)、芯片檢測(cè)、COB、模塊組裝到后段模塊檢測(cè)和測(cè)試的全鏈條量產(chǎn)能力。目前可川光子團(tuán)隊(duì)正在抓緊推進(jìn)各環(huán)節(jié)生產(chǎn)設(shè)備的調(diào)試工作，爭(zhēng)取盡快投入量產(chǎn)。
投資建議
可川科技功能性器件業(yè)務(wù)穩(wěn)固，拓展復(fù)合鋁箔、激光氣體傳感器、光模塊等新興業(yè)務(wù)，有望迎來新一輪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入為7.67/11.73/17.11億元，歸母凈利潤(rùn)為0.91/1.98/4.04億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率超預(yù)期降低；國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
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