>> 國都證券-計算機行業(yè)周報：英偉達GTC大會發(fā)布多款產品，騰訊CAPEX符合預期-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大?。?/td>
| 503KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國都證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王樹寶 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、摘要：
在英偉達GTC大會上，CEO黃仁勛宣布了新一代Blackwell Ultra GPU，其性能比前代提升了1.5倍，并公布了至2028年的芯片路線圖，旨在持續(xù)增強AI算力。此外，黃仁勛指出AI技術正從生成式AI轉向Agent式AI和物理AI，推理需求預計將增長100倍。同時，英偉達發(fā)布了開源推理模型Llama Nemotron和AI工廠操作系統(tǒng)Dynamo，以提高計算效率。盡管Blackwell Ultra在硬件方面沒有實現(xiàn)根本性突破，但英偉達在軟件生態(tài)上取得了顯著進展，提供了從模型優(yōu)化到應用構建的全棧解決方案。在機器人領域，英偉達還推出了開源基礎模型和物理AI引擎，并展示了機器人Blue執(zhí)行復雜任務的能力，超出了業(yè)界對具身智能發(fā)展的預期。建議持續(xù)關注AI應用、國產算力及AIDC相關產業(yè)鏈。重點公司：金山辦公、軟通動力、海光信息、浪潮信息、云賽智聯(lián)。
二、行業(yè)觀點更新:
1、基本面動態(tài)：在上周舉辦的英偉達GTC大會上，CEO黃仁勛重點展示了多項技術突破與戰(zhàn)略規(guī)劃。英偉達將推出新一代Blackwell Ultra GPU，性能較前代提升1.5倍，并公布未來四年芯片路線圖，包括2026年的Rubin架構（支持HBM4內存）和2028年的Feynman架構，持續(xù)強化AI算力。同時，黃仁勛還提出AI技術將從生成式AI向Agent式AI和物理AI過渡，強調推理需求激增100倍，并發(fā)布開源推理模型Llama Nemotron及AI工廠操作系統(tǒng)Dynamo，以優(yōu)化計算效率。
2、板塊漲跌催化：此次英偉達GTC大會整體符合預期，從硬件層面來看，對比上一代Blackwell芯片，此次Blackwell Ultra在技術路徑和方法論并沒有實質性躍遷，仍然是基于GPU算力生態(tài)上的強化工程。不過，英偉達在軟件生態(tài)側加速突破，目前已涵蓋模型優(yōu)化、模型封裝到應用構建的全棧解決方案。同時，在機器人領域，英偉達推出開源基礎模型及物理AI引擎，并現(xiàn)場演示機器人Blue完成復雜任務，超出行業(yè)對具身智能落地速度的預期。
3、行業(yè)投資觀點：隨著AI技術門檻降低，普及速度加快，AI應用邊界持續(xù)拓寬，同時隨著步入推理時代，算力需求長期來看將持續(xù)增長，建議關注AI應用、國產算力及AIDC相關產業(yè)鏈。重點公司：金山辦公、軟通動力、海光信息、浪潮信息、云賽智聯(lián)。
三、行業(yè)表現(xiàn)及原因分析：
上周，計算機板塊（SW）下跌5.32%，在31個申萬行業(yè)中，表現(xiàn)排名第31位，同期滬深300指數(shù)下跌2.29%。從估值的角度來看，截至25年3月22日，申萬計算機行業(yè)PE（TTM）（剔除負值）約為51倍，位于過去五年間歷史分位71.20%的位置。個股表現(xiàn)來看，上周漲幅前五的公司分別為浙大網新、概倫電子、神州信息、唐源電氣、井松智能，主要部分公司受與華為合作以及板塊內收并購預期等催化表現(xiàn)相對較好。跌幅前五的公司分別為朗科科技、思創(chuàng)醫(yī)惠、天源迪科、立方數(shù)科、恒鋒信息，主要由于部分個股基本面因素以及短期漲幅過高出現(xiàn)降溫而表現(xiàn)較弱。
四、行業(yè)及公司動態(tài)跟蹤：
3月19日凌晨，英偉達CEO黃仁勛在GTC 2025上發(fā)表主題演講，除發(fā)布新一代Blackwell Ultra架構GB300系列芯片外，還公布了四年三代GPU架構的技術路線圖，此外還包括在人形機器人、自動駕駛、量子計算等方面的布局。（騰訊科技）
3月19日，騰訊2024年第四季度及全年業(yè)績新聞發(fā)布上，騰訊總裁劉熾平表示，隨著騰訊執(zhí)行力度和決策速度的加快，去年全年騰訊的資本開支突破767億元，同比增長221%，相當于收入的大約12%。其中第四季度的資本支出增加的非常顯著，因為在這一季度購買了更多GPU以滿足推理需求。公司計劃在2025年進一步增加資本支出，并預計資本支出將占收入的低兩位數(shù)百分比。（華爾街見聞）
3月20日，金山辦公發(fā)布2024年年度報告，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.21億元，同比增長12.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.45億元，同比增長24.84%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤15.56億元，同比增長23.30%。（公司公告）
五、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤與簡析：
2024年，我國軟件和信息技術服務業(yè)（以下簡稱“軟件業(yè)”）運行態(tài)勢良好，軟件業(yè)務收入平穩(wěn)增長，利潤總額增長放緩，軟件業(yè)務出口保持正增長?？傮w來看，據(jù)工信微報，（1）軟件業(yè)務收入平穩(wěn)增長。我國軟件業(yè)務收入137276億元，同比增長10.0%。（2）利潤總額增速小幅回落。軟件業(yè)利潤總額16953億元，同比增長8.7%。（3）軟件業(yè)務出口增長放緩。軟件業(yè)務出口569.5億美元，同比增長3.5%。
分領域運行情況來看，（1）軟件產品收入穩(wěn)健增長。軟件產品收入30417億元，同比增長6.6%，占全行業(yè)收入的22.2%。其中，工業(yè)軟件產品收入2940億元，同比增長7.4%；基礎軟件產品收入1919億元，同比增長6.9%。（2）信息技術服務收入保持兩位數(shù)增長。信息技術服務收入92190億元，同比增長11.0%，占全行業(yè)收入的67.2%。其中，云計算、大數(shù)據(jù)服務共實現(xiàn)收入14088億元，同比增長9.9%，占信息技術服務收入的15.3%；集成電路設計收入3644億元，同比增長16.4%；電子商務平臺技術服務收入13764億元，同比增長11.4%。（3）信
|
|
