>> 五礦期貨-棉花月報(bào)：美國實(shí)行對(duì)等關(guān)稅利空棉價(jià)，但國內(nèi)產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)存在支撐-250403
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
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| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊澤元 |
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國際市場回顧：3月美棉花期貨價(jià)格小幅反彈，截至3月31日美棉花期貨5月合約收盤價(jià)報(bào)66.87美分/磅，較之前一月上漲1.54美分/磅，或2.36%。消息方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)3月31日公布的種植意向報(bào)告顯示，美國2025年所有棉花種植面積預(yù)計(jì)為986.7萬英畝，此前市場預(yù)估為1018.9萬英畝。美國2024年所有棉花實(shí)際種植面積為1118.2萬英畝。北京時(shí)間4月3日凌晨美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國將對(duì)所有進(jìn)口商品征收10%的全面關(guān)稅，并對(duì)美國貿(mào)易逆差最高的數(shù)60個(gè)國家征收額外關(guān)稅。
國內(nèi)市場回顧：3月鄭棉價(jià)格窄幅震蕩，截至3月31日鄭棉5月合約收盤價(jià)報(bào)13540元/噸，較之前一月下跌30元/噸，或0.22%。3月國內(nèi)棉紡行業(yè)進(jìn)入旺季，但今年下游訂單需求偏弱，紡企開機(jī)率不及去年同期。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至3月27日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷在76%，同比去年下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)端方面，本年度國內(nèi)進(jìn)口棉數(shù)量大幅減少，2024/25年度（8月至次年7月）截至2月底累計(jì)進(jìn)口棉花僅90萬噸，同比減少103萬噸；截至3月31日全國棉花公檢數(shù)量為678萬噸，同比增加107萬噸。
觀點(diǎn)及策略：4月美國公布對(duì)等關(guān)稅政策，對(duì)主要紡服出口國加關(guān)稅非常高，并且這些國家在美國進(jìn)口棉花數(shù)量占其出口60%以上，這對(duì)紡織服裝需求造成較大打擊，同時(shí)也利空棉價(jià)。國內(nèi)方面在進(jìn)口大幅減少后供需情況好轉(zhuǎn)，2月底至3月棉花去庫速度明顯加快。短期受宏觀利空影響暫時(shí)觀望。中期來看，隨著美棉種植面積預(yù)期下調(diào)，國內(nèi)產(chǎn)銷情況逐步好轉(zhuǎn)，疊加棉價(jià)處于相對(duì)低位，中線尋找逢低買入的機(jī)會(huì)
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