>> 甬興證券-4月金股：精準(zhǔn)施策，開放共贏-250403
| 上傳日期： |
2025/4/4 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐文卿 |
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核心觀點(diǎn)
金股推薦：1、傳媒：騰訊控股；2、汽車：小鵬汽車-W；3、汽車：零跑汽車；4、電子：江豐電子；5、汽車：博俊科技；6、機(jī)械：信捷電氣；7、機(jī)械：精工科技；8、電新：西典新能。
當(dāng)前科技板塊動能邊際減弱亟待新催化，短期消費(fèi)復(fù)蘇仍需消費(fèi)補(bǔ)貼政策精準(zhǔn)加碼，長期消費(fèi)動能則取決于收入分配結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性優(yōu)化。我們認(rèn)為市場過去呈現(xiàn)震蕩格局的核心原因如下：1）科技板塊催化動能減弱：自DeepSeek發(fā)布以來，科技創(chuàng)新領(lǐng)域缺乏具有實(shí)質(zhì)性突破的新產(chǎn)品，市場情緒有所降溫；2）政策效果預(yù)期分化：今年前兩月汽車、家電等以舊換新重點(diǎn)品類零售增速邊際放緩，引發(fā)市場對后續(xù)政策刺激可持續(xù)性的擔(dān)憂；3）市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向業(yè)績驗(yàn)證：隨著2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)陸續(xù)披露，投資者關(guān)注點(diǎn)從主題投資向基本面切換，盈利確定性成為配置核心。展望后市，科技端從智駕平權(quán)到具身智能，從衛(wèi)星互聯(lián)到深?？萍?，科技創(chuàng)新領(lǐng)域的技術(shù)迭代有望持續(xù)演進(jìn)，或?qū)邮袌銮榫w邊際回暖。消費(fèi)端從短期來看，消費(fèi)補(bǔ)貼政策需進(jìn)一步加碼，才能真正提振需求，進(jìn)而激發(fā)民營和外資企業(yè)的投資意愿，鞏固經(jīng)濟(jì)回升勢頭。長期而言，我們認(rèn)為需要優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)升級步伐，提升中國制造業(yè)在全球價(jià)值鏈中的附加值水平。
以"三個(gè)共同維護(hù)"為核心，堅(jiān)定不移推動高水平對外開放，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，為外資企業(yè)創(chuàng)造更廣闊的發(fā)展空間。3月28日的國際工商界代表會晤系統(tǒng)闡述了“三個(gè)共同維護(hù)”的核心主張：一是堅(jiān)定維護(hù)多邊貿(mào)易體系，二是切實(shí)保障全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，三是積極營造開放包容的國際合作環(huán)境。這一開放合作共贏的姿態(tài)與美國推行的貿(mào)易保護(hù)主義、技術(shù)封鎖等單邊舉措形成鮮明對比，充分展現(xiàn)了中國推動建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定決心。結(jié)合此前召開的民營企業(yè)座談會，我們認(rèn)為近期系列政策舉措清晰傳遞出中國堅(jiān)定不移支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展與持續(xù)擴(kuò)大高水平對外開放協(xié)同推進(jìn)。改革開放以來的實(shí)踐充分證明，外資企業(yè)始終是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要推動力量。近年來中國正在逐步構(gòu)建"投資-創(chuàng)新-就業(yè)-消費(fèi)"的良性循環(huán)機(jī)制，持續(xù)優(yōu)化外資營商環(huán)境，吸引外資企業(yè)擴(kuò)大在華投資帶動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)崗位；居民收入水平提升又進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi)市場規(guī)模，同時(shí)也為外資企業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。
從“規(guī)模追趕”到“創(chuàng)新引領(lǐng)”，標(biāo)志著中國在全球科技版創(chuàng)新版圖的話語權(quán)顯著增強(qiáng)。隨著技術(shù)突破的持續(xù)深化和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的協(xié)同演進(jìn)，科技創(chuàng)新紅利將呈現(xiàn)階梯式增長，推動科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪上升周期。這種以創(chuàng)新為核心的發(fā)展模式，正在為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級注入持久動力?！叭斯ぶ悄?消費(fèi)”的新型消費(fèi)模式將成為擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵抓手，看好智能汽車/商業(yè)航天/人形機(jī)器人等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的長期趨勢。
風(fēng)險(xiǎn)提示
戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期
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