>> 中信建投-國防軍工行業(yè)動態(tài)：東部戰(zhàn)區(qū)舉行海峽雷霆演練，關注結構性增長新機會-250405
| 上傳日期： |
2025/4/6 |
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| 2855KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚,王春陽 |
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核心觀點
4月2日，中國人民解放軍東部戰(zhàn)區(qū)位臺灣海峽中部、南部相關海域組織“海峽雷霆-2025A”演練，重點實施查證識別、警告驅離、攔截扣押等科目，檢驗部隊區(qū)域管控、聯(lián)合封控、精打擊要能力。位東海相關海域實施遠程火力實彈射擊演練，對重要港口、能源設施等模擬目標進行精確打擊，取得了預期效果。當前投資軍工板塊已經具備較高性價比，新舊周期的拐點已經出現(xiàn)，板塊回調建議加倉。
主要內容
1、4月2日，中國人民解放軍東部戰(zhàn)區(qū)位臺灣海峽中部、南部相關海域組織“海峽雷霆-2025A”演練，重點實施查證識別、警告驅離、攔截扣押等科目，檢驗部隊區(qū)域管控、聯(lián)合封控、精打擊要能力。位東海相關海域實施遠程火力實彈射擊演練，對重要港口、能源設施等模擬目標進行精確打擊，取得了預期效果。2025年以來，我國實戰(zhàn)化演習較為密集，主要有3月份組織的中伊俄安全紐帶-2025演習、中泰雙方藍色突擊-2025演習以及4月份的海峽雷霆2025A演習。我們認為軍工板塊基本面已經開始加速回暖，2025上半年各類催化劑特別是訂單公告有望持續(xù)兌現(xiàn)，當前投資軍工板塊已經具備較高性價比，新舊周期的拐點已經出現(xiàn)，板塊回調建議加倉。
2、配置方面建議圍繞三條投資主線，一是傳統(tǒng)軍工方向，我們建議重點關注有訂單修復預期、有業(yè)績支撐的航發(fā)產業(yè)、船舶產業(yè)以及航空航天產業(yè)；二是新域新質方向，新式戰(zhàn)爭方面我們建議關注圍繞低成本、智能化、體系化三大特點的行業(yè)，包括低成本精確制導彈藥、無人系統(tǒng)以及新一代智能化作戰(zhàn)底座；新質生產力方面，我們建議關注應用市場空間廣闊、行業(yè)處于快速成長期、國產化率較低的行業(yè)，主要為商業(yè)航天、低空經濟、大飛機；新技術方面，我們建議關注MEMS器件、增材制造以及陶瓷基復合材料。三是改革出海方向，我們建議關注有資產整合預期、軍貿市場具有競爭力的相關公司。
3、推薦標的：傳統(tǒng)軍工方向：航發(fā)動力、航發(fā)控制、航材股份、圖南股份、華秦科技、湘電股份、光威復材、菲利華、中航高科；新域新質方向：高德紅外、北方導航、中無人機、航天彩虹、七一二、海格通信、斯瑞新材、航天環(huán)宇、萊斯信息、宗申動力、中航西飛、中航重機、華曙高科、鉑力特；改革出海方向：國?？萍肌⒔ㄔO工業(yè)。
風險分析
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；后疫情時期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經濟貿易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經濟政策、產業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
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