>> 廣發(fā)期貨-《能源化工》日?qǐng)?bào)-250407
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對(duì)二甲苯觀(guān)點(diǎn)
3月下旬亞洲PX裝置正式進(jìn)入集中檢修季，部分PX裝置陸續(xù)開(kāi)始計(jì)劃內(nèi)檢修，以及因經(jīng)濟(jì)性不佳導(dǎo)致部分PX裝置計(jì)劃外降負(fù)，PX供應(yīng)端壓力已經(jīng)明顯改善，二季度PX整體去庫(kù)預(yù)期可觀(guān)，基差或月差可能受到支撐。然而美國(guó)關(guān)稅政策落地及OPEC+同意在5月份超預(yù)期增產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)大跌，預(yù)計(jì)短期PX將受到拖累。策略上，PX05單邊觀(guān)望;PX9-1價(jià)差低位正套為主; PX-SC價(jià)差低位做擴(kuò)大為主。
PTA觀(guān)點(diǎn)
隨著PTA檢修裝置重啟，PTA負(fù)荷明顯提升，但下游聚酯負(fù)荷逐步提升至偏高水平，4月PTA供需格局延續(xù)去庫(kù)預(yù)期，基差偏強(qiáng)對(duì)待;然而美國(guó)關(guān)稅政策落地以及油價(jià)大跌，且目前產(chǎn)業(yè)鏈終端需求負(fù)反饋下聚酯工廠(chǎng)存減產(chǎn)意愿。預(yù)計(jì)短期PTA受到拖累。策略上，TAO5單邊觀(guān)望;TA5-9價(jià)差偏正套;TA-SC價(jià)差低位做擴(kuò)大為主。
乙二醇觀(guān)點(diǎn)
4月國(guó)內(nèi)裝置檢修集中，節(jié)后榆林化學(xué)、黔西、中昆、恒力、中海殼牌等裝置將逐步落實(shí)停車(chē)，國(guó)產(chǎn)量收縮明顯，疊加月內(nèi)聚酯負(fù)荷依舊維持高位，預(yù)計(jì)月內(nèi)乙二醇庫(kù)存去化幅度可觀(guān)。然而，美國(guó)關(guān)稅新政導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和需求前景的看空情緒增強(qiáng)，油價(jià)或繼續(xù)下行，且乙二醉終端需求存在較大隱憂(yōu)，使得乙二醇上方承壓。策略上，EGO5多單離場(chǎng)或買(mǎi)入看跌期權(quán)EG2505-P-4400對(duì)沖。
短纖觀(guān)點(diǎn)
隨著短纖盤(pán)面加工差壓縮至低位，短纖行業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃，近期部分工廠(chǎng)逐步執(zhí)行減產(chǎn)，但美國(guó)關(guān)稅政策影響較大，市場(chǎng)心態(tài)想觀(guān)。短纖供需驅(qū)動(dòng)仍不及原料，短纖加工費(fèi)修復(fù)空間有限，絕對(duì)價(jià)格仍跟隨成本端波動(dòng)。策略上，觀(guān)望。
瓶片觀(guān)點(diǎn)
萬(wàn)凱浙江55萬(wàn)噸3月底因故再度停車(chē)，目前重啟時(shí)間未定，大化70、中石化儀征50萬(wàn)噸裝置負(fù)荷逐漸提升，昊源計(jì)劃負(fù)荷提升，供應(yīng)端存在明確增量，供需格局改善有限，使得加工費(fèi)承壓，需關(guān)注低加工費(fèi)下瓶片裝置開(kāi)工情況以及新裝置投產(chǎn)情況。另外，美國(guó)加征關(guān)稅政策導(dǎo)致商品情緒偏悲觀(guān)，業(yè)內(nèi)心態(tài)受挫，瓶片價(jià)格下行通道內(nèi)，下游補(bǔ)貨心態(tài)不佳，維持剛需補(bǔ)貨，聚酯瓶片市場(chǎng)承壓。策略上，PR2505單邊同PTA; 5月盤(pán)面加工費(fèi)預(yù)計(jì)在350-500元/噸區(qū)間波動(dòng)。
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