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事件：
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布“對等關(guān)稅”政策，對全球50個(gè)國家與地區(qū)加征不同程度的關(guān)稅互惠政策，加征的基準(zhǔn)稅率10%，并額外加征不同程度的“對等關(guān)稅”，同時(shí)對外國進(jìn)口美國的汽車關(guān)稅增加25%。
　　點(diǎn)評觀點(diǎn)：
　　1、對等關(guān)稅主要影響對美順差國家，并未考慮非關(guān)稅壁壘
　　本次關(guān)稅政策對多國在原有關(guān)稅基礎(chǔ)上額外新增關(guān)稅，其中中國新增34%，歐盟新增20%，中國臺灣新增（32%），越南新增46%，日本新增24%，印度新增26%，韓國新增25%。特朗普還表示目前將會(huì)就考慮對使用增值稅制度的國家額外加征關(guān)稅，將增值稅等列入其他國家對美“非關(guān)稅壁壘”的一部分。
　　2、關(guān)稅政策力度超市場預(yù)期，政策并非即時(shí)生效留有緩沖空間
　　政策公布前美國財(cái)政部長貝森特對國會(huì)議員說，4月2日公布的關(guān)稅是本輪關(guān)稅政策的最高水平，各國可以采取措施降低關(guān)稅。暗示最終實(shí)施力度有博弈空間，但這種表述這同時(shí)也暗示本次公布的稅率本身或較高。由于此前特朗普的關(guān)稅政策通常最終實(shí)施時(shí)會(huì)有折扣，而市場曾預(yù)期新增關(guān)稅稅率在10%-20%區(qū)間，并未全面計(jì)價(jià)本次關(guān)稅，造成關(guān)稅政策公布后美股盤后大跌。從關(guān)稅實(shí)施的時(shí)間表來看，除了對進(jìn)口汽車額外加征的25%關(guān)稅將于4月3日即時(shí)生效之外，4月5日實(shí)施基準(zhǔn)關(guān)稅，4月9日實(shí)施對等關(guān)稅，時(shí)間時(shí)為各國開啟對美貿(mào)易談判預(yù)留了緩沖時(shí)間，整體來說關(guān)稅政策力度仍有一定的博弈空間。
　　3、影響：短期內(nèi)市場回調(diào)，關(guān)注后續(xù)談判情況
　　通常來說，特朗普政府的關(guān)稅政策通常最終實(shí)施力度會(huì)較宣布時(shí)有所減弱，因此本次關(guān)稅政策雖然來勢洶洶，但最終實(shí)施力度仍然取決于談判情況，特別是“對等關(guān)稅”稅率存有一定的博弈空間。在對華關(guān)稅方面，據(jù)乘聯(lián)會(huì)披露的2024年出口數(shù)據(jù)，2024年我國對美國汽車出口銷量11.6萬臺，僅占2024年我國汽車出口總量的1.8%，新增關(guān)稅措施影響相對較小。而紡織服裝以及電子產(chǎn)品等其他產(chǎn)業(yè)相對來說或受到更多影響。此前美國宣布對華加征關(guān)稅后，中國及時(shí)做出反應(yīng)，給與相應(yīng)反制措施，關(guān)稅已成為中美博弈的重要部分，相信圍繞本次關(guān)稅的談判或?qū)⒄归_，但由于不確定性因素，最終達(dá)成談判結(jié)果或需要一定時(shí)間。對市場影響方面，關(guān)稅政策已對海外市場造成沖擊，美股方面近期已計(jì)價(jià)部分不確定性，關(guān)稅利空后可能短期內(nèi)能夠有技術(shù)性反彈，但中長期不確定仍然較多。特朗普政府宣稱關(guān)稅政策的主要目的是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)回流美國，但是對于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)回流來說加關(guān)稅僅僅是個(gè)次要措施，如果美國國內(nèi)配套沒做好，承接不了制造業(yè)回流，最終政策效果或低于特朗普政府的預(yù)期。對于港股來說，關(guān)稅政策公布后短期內(nèi)可能造成市場回調(diào)，但港股的中長期主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策環(huán)境情況，增加的關(guān)稅也可能帶來國內(nèi)利率政策與部分產(chǎn)業(yè)政策的進(jìn)一步寬松，我們認(rèn)為在政策預(yù)期下港股后續(xù)依然具有一定的韌性。