>> 中信期貨-權(quán)益及期權(quán)策略周報(金融期權(quán))：期權(quán)端仍建議對沖防御為主-250405
| 上傳日期： |
2025/4/5 |
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| 1174KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
康遵禹 |
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策略推薦：期權(quán)端仍建議對沖防御為主
上周權(quán)益指數(shù)周初震蕩，周四市場低開后走強。期權(quán)方面，首先復(fù)盤周三觀點，彼時若僅以周二周三的震蕩行情來看，賣出期權(quán)本應(yīng)是合理的選項，但是考慮到當(dāng)時流動性極致收縮疊加PCR情緒走弱與行情背離，行情存在變盤可能。其次，站在周四的行情視角下，期權(quán)市場各個品種的整體成交額相較于周三基準(zhǔn)出現(xiàn)大幅提升82.85%，滬深300股指期權(quán)成交額單日從2.2億元提升至4.7億元，漲幅高達113.39%，交投熱情高漲；但是對于中證1000股指期權(quán)而言，其持倉量PCR再度走弱4.39%，小盤情緒偏弱。綜合兩日行情，推測市場走勢邏輯從變盤轉(zhuǎn)向大小盤分化，后續(xù)標(biāo)的在交易層面仍存在擁擠過熱和風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能，需謹(jǐn)防情緒消退。因此期權(quán)端仍端維持我們近期觀點，推薦對沖防御為主，防范指數(shù)回調(diào)風(fēng)險。
上周期權(quán)隱含波動率整體上漲，期權(quán)買權(quán)策略更具性價比。但是考慮到期權(quán)隱波受外部環(huán)境影響較大，在日線級別的多空波動率策略需要謹(jǐn)慎；相對來說，日內(nèi)隱含波動率波幅較大，可交易機會更多。
操作建議：期權(quán)端建議維持對沖防御為主。
中期展望：震蕩
下行風(fēng)險：1）期權(quán)流動性不及預(yù)期
上行風(fēng)險：1）增量資金涌入科技；2）期權(quán)快速升波
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