>> 中信期貨-航運(集運)周報：歐線運價仍有上行向傳統(tǒng)旺季轉(zhuǎn)換，美國濫施關(guān)稅或使情緒及供需均承壓-250406
| 上傳日期： |
2025/4/6 |
大小： |
5357KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐 |
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集運
4月3日，SCFI北歐及美線訂艙價維持小幅上漲：SCFI上海-北歐上漲至1336美元/TEU，上漲1.4%；地線回落2.3%與北歐航線維持分化。美線方面航運公司挺價帶動上行，SCFI上海-美西航線訂艙價上漲6.2%，至2313美元/FEU；上海-美東訂艙價上漲3.5%。3月31日，SCFIS結(jié)算價更新于1473.56點，環(huán)比下跌2.2%。WCI上海-鹿特丹下降3%至2304美元/FEU；上海-紐約上漲8%至3894美元/FEU；上海-洛杉磯上漲10%至2726美元/FEU。
即期運價方面，HPL、COSCO 5月初線上運價為2800-3200及3625美元/FEU，ONE 4月下半月起漲300至2337美元/FEU。
GEMINI：MSK4月中旬上海-鹿特丹港沿用1800美元/FEU開艙價（APP端更新,geek rate依據(jù)網(wǎng)頁版未顯示），4月第二周運價自開艙后上漲至1891美元/FEU。HPL4月運價調(diào)降，自3300美元/FEU降至2400美元/FEU，5月QQ和SPOT上運價掛出2800-3200美元/FEU。
OCEAN：CMA4月下半月運價2545美元/FEU，OOCL4月下半月價格調(diào)降，自前期宣漲降至2400-2500美元/FEU區(qū)間較上旬小幅上漲100-200美元/FEU；COSCO4月下旬運價回落至3625美元/FEU延續(xù)至5月初；EMC下旬運價降至2510美元/FEU。
MSC&PA：MSC 4月價格維持2390美元/FEU。HMM4月下旬價格維持2204美元/FEU較上旬小幅上漲400美元/FEU，ONE4月下旬至5月首周維持2337美元/FEU。
關(guān)稅方面，（1）4月3日凌晨，美國宣布了其對等關(guān)稅的具體方案，對其主流貿(mào)易伙伴均進行加征，且幅度超出預(yù)期。4月4日，我國表示從4月10日起，中國將對所有從原產(chǎn)自美國進口的商品征收34%的關(guān)稅。在《【中信期貨航運（集運）】超預(yù)期美國對等關(guān)稅政策，對EC影響幾何？——專題報告20250405》中，我們進行詳細(xì)分析：對美國出口或從4-5月開始轉(zhuǎn)弱，微觀端了解部分發(fā)運貨物或?qū)⑼诉\，貿(mào)易經(jīng)濟可行性整體削弱；另外，美線需求下行后或?qū)⒉糠诌\力移至歐線，運力或?qū)⒃黾?。全球貿(mào)易將整體重構(gòu)，供應(yīng)鏈及港口或?qū)⒏踊靵y，我國企業(yè)供應(yīng)鏈或相對更具韌性，但仍需要貿(mào)易格局重塑和供應(yīng)鏈的調(diào)整。（2）談判方面，4月5日，市場消息：特朗普與越南、印度和以色列的代表就關(guān)稅談判進行了交談。
地緣方面，以軍稱對加沙攻勢進入“新階段”，開始在“莫拉格走廊”進行軍事行動。胡塞武裝維持襲擊。
供需方面，18周船期上調(diào)，5月前2周運力偏低，5月下半月目前計劃船期偏多。
展望：開盤或有下跌風(fēng)險，關(guān)注政策調(diào)整帶來的波動加劇。在關(guān)稅超預(yù)期政策及貿(mào)易戰(zhàn)陰霾之下，市場整體氛圍偏空，美線貨量回落壓力或傳導(dǎo)至其他航線，在《【中信期貨航運（集運）】超預(yù)期美國對等關(guān)稅政策，對EC影響幾何？——專題報告20250405》中我們進行具體測算，在若今年后續(xù)與美國相關(guān)的海運需求后續(xù)全年下跌10%-20%，集運市場供需差預(yù)計將從全年原先的3.8%擴大至后續(xù)三個季度的3.4%-5.8%。我們預(yù)計集裝箱航運公司或?qū)⑼ㄟ^推遲船舶交付，增加停航，加大拆船等方式進行供需調(diào)節(jié)，減少運價下行幅度。我們認(rèn)為4月7日開盤EC或偏空，EC2506或?qū)⑼黄魄捌?976點附近支撐位，EC2508、EC2510等合約或整體面臨需求轉(zhuǎn)弱等較強壓力，旺季合約預(yù)期差松動，或可推薦逢高布空。仍需關(guān)注后續(xù)關(guān)稅方面談判以及相應(yīng)政策調(diào)整，歐線整體波動性或再度加大。上行風(fēng)險：歐線向傳統(tǒng)旺季轉(zhuǎn)換航運公司旺季或仍有提漲，關(guān)注是否存在搶運窗口，相關(guān)關(guān)稅政策是否仍將調(diào)整對情緒和基本面影響，我國企業(yè)供應(yīng)鏈組織的韌性相對比較優(yōu)勢，航運公司運力調(diào)節(jié)行為
風(fēng)險提示：關(guān)稅政策談判及相應(yīng)政策調(diào)整，地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟超預(yù)期下行、極端天氣擾動
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