>> 華鑫證券-基礎化工行業(yè)報告：硫磺、尿素等漲幅居前，建議繼續(xù)關(guān)注原油、鈦白粉板塊和輪胎板塊-250407
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
大?。?/td>
| 1490KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張偉保 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌硫磺、尿素等漲幅居前，MDI、滌綸工業(yè)絲等跌幅較大
本周漲幅較大的產(chǎn)品：硫磺（溫哥華FOB合同價，9.17%），尿素（浙江巨化(小顆粒)，7.53%），合成氨（河北金源，5.40% ），DMF（華東，4.73%），純苯（華東地區(qū)，4.56%），丙烯腈（華東AN，3.95%），無水氫氟酸（華東地區(qū)，3.70%），燃料油（舟山(混調(diào)高硫180)，3.52%），環(huán)氧氯丙烷（華東地區(qū)，3.45%），國內(nèi)汽油（上海中石化93#，3.03%）。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：煙臺萬華（掛牌純MDI，-2.17%），滌綸工業(yè)絲（1000D/192F）（高強型，-2.27%），丁酮（華東，-2.36%），聚合MDI（華東煙臺萬華，-2.38%）燒堿（32%離子膜華東地區(qū)，-2.38%），甲醇（華東地區(qū)，3.78%），對硝基氯化苯（安徽地區(qū)，-3.88%），國內(nèi)石腦油（中石化出廠結(jié)算價，-4.21%），原鹽（華東地區(qū)海鹽，5.08%），麥草畏（華東地區(qū)，-6.90%）。
▌本周觀點：受到美國關(guān)稅政策影響，原油價格快速下行，建議關(guān)注低估值高股息中國石化、中國海油
本周美國關(guān)稅政策出臺，國際油價快速下行。截至4月4日收盤，WTI原油價格為61.99美元/桶，較上周下滑10.63%；布倫特原油價格為65.58美元/桶，較上周下滑10.93%。短期內(nèi)油價仍受地緣政治以及市場預期變化影響較大。鑒于目前油價面臨較大壓力我們看好煉化端出現(xiàn)成本壓力緩解后盈利有望提升的中國石化，同時由于中國石油和中國海油回調(diào)較多，已經(jīng)反映了油價下跌，繼續(xù)看好回調(diào)后的中國石油和中國海油。
化工產(chǎn)品價格方面,隨著下游需求逐步好轉(zhuǎn)，本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較多的有：硫磺上漲9.17%，尿素上漲7.53%，合成氨上漲5.40%，DMF上漲4.73%等，但仍有不少產(chǎn)品價格下跌，其中麥草畏下跌6.90%，原鹽下跌5.08%，國內(nèi)石腦油下跌4.21%，對硝基氯化苯下跌3.88%。從年報業(yè)績表現(xiàn)來看，化工細分子行業(yè)業(yè)績漲跌不一，主要原因是受行業(yè)過去兩年產(chǎn)能擴張進入新一輪產(chǎn)能周期以及需求偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預期，例如輪胎行業(yè)、上游開采行業(yè)（油氣開采、磷礦開采等）、鈦白粉行業(yè)等。除了建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績有望持續(xù)超預期的輪胎商業(yè)、上游開采行業(yè)、鈦白粉行業(yè)等之外，同時建議重視細分子行業(yè)龍頭公司估值修復機會。具體建議如下：2024年供需錯配下,底部特征已經(jīng)顯現(xiàn)，在行業(yè)逐步進入一年中最好的需求旺季之時，部分細分子行業(yè)龍頭具備著三重底（周期底、盈利底和估值底）投資機會，我們繼續(xù)建議關(guān)注競爭格局清晰穩(wěn)定且具備產(chǎn)業(yè)鏈完善和規(guī)模擴張帶來超強成本優(yōu)勢的細分子行業(yè)龍頭投資機會，具體方向分別為聚氨酯行業(yè)龍頭公司萬華化學、具備成本優(yōu)勢的煤化工行業(yè)龍頭公司華魯恒升和寶豐能源、鈦白粉行業(yè)龍頭股公司龍佰集團、農(nóng)藥行業(yè)龍頭公司揚農(nóng)化工和廣信股份、制冷劑行業(yè)龍頭公司巨化股份和東岳集團、氨綸行業(yè)龍頭公司華峰化學、純堿行業(yè)龍頭公司遠興能源、磷化工行業(yè)龍頭云天化、復合肥行業(yè)龍頭公司新洋豐、以及受益于出口的滌綸長絲行業(yè)和輪胎行業(yè)龍頭公司桐昆股份、新鳳鳴、賽輪輪胎、森麒麟等
▌風險提示
下游需求不及預期；原料價格或大幅波動；環(huán)保政策大幅變動；推薦關(guān)注標的業(yè)績不及預期
|
|
