久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

出口不確定性加劇，提振內(nèi)需政策預(yù)期下食品飲料板塊具備韌性。本周SW食品飲料板塊上漲0.20%，在31個(gè)申萬子行業(yè)中排名第11。在申萬食品飲料子板塊中，SW零食、SW軟飲料、SW啤酒領(lǐng)漲，漲幅分別為8.12%、6.85%、3.64%，SW白酒、SW調(diào)味品、SW乳品跌幅最多，分別下跌0.72%、0.03%、0.03%。食品飲料板塊個(gè)股中，漲幅前五個(gè)股為鹽津鋪?zhàn)樱?19.64%）、會(huì)稽山（+15.42%）、萬辰集團(tuán)（+11.68%）、ST春天（+9.49%）、甘源食品(+8.96%)；跌幅前五個(gè)股為皇氏集團(tuán)（-18.16%）、佳禾食品（-3.58%）、海南椰島（-3.37%）、煌上煌（-3.17%）、水井坊(-3.15%)。
　　白酒：內(nèi)需政策預(yù)期下板塊配置價(jià)值凸顯，關(guān)注基本面企穩(wěn)、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)個(gè)股。本周SW白酒指數(shù)下跌0.71%，當(dāng)前關(guān)稅超預(yù)期引發(fā)外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)預(yù)期提振內(nèi)需政策有望加碼，在政策預(yù)期及地產(chǎn)企穩(wěn)下白酒作為內(nèi)需核心板塊有望成為避險(xiǎn)資金配置方向。當(dāng)前白酒行業(yè)需求端尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)，供給端收縮趨勢(shì)顯著，酒企普遍采取控貨挺價(jià)策略，渠道庫存逐步去化至合理水平，批價(jià)企穩(wěn)回升，頭部酒企戰(zhàn)略定力強(qiáng)，2025年增長(zhǎng)目標(biāo)合理降速已成為行業(yè)共識(shí)，板塊有望平穩(wěn)穿越周期。目前飛天茅臺(tái)（箱）批價(jià)2180元，環(huán)比上周+10元，普五批價(jià)935元，環(huán)比持平。當(dāng)前板塊估值仍處歷史10年17.5%分位數(shù)，建議把握政策催化下低估值修復(fù)窗口，推薦瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、迎駕貢酒。
　　大眾品：短期關(guān)注Q1業(yè)績(jī)績(jī)優(yōu)個(gè)股，中長(zhǎng)期持續(xù)看好品類/渠道高景氣度品種。本周大眾品子板塊中SW零食、SW軟飲料、SW啤酒領(lǐng)漲，漲幅分別為8.12%、6.85%、3.64%，整體漲幅高于白酒，其中Q1業(yè)績(jī)高增確定性較強(qiáng)，以及賽道高景氣個(gè)股上漲較多。本周受到美國關(guān)稅不確定性影響，內(nèi)需板塊以較強(qiáng)的避險(xiǎn)屬性受到關(guān)注。周三晚特朗普正式征收對(duì)等關(guān)稅，對(duì)中國征收34%關(guān)稅，中國產(chǎn)品出口美國的最低關(guān)稅是54%，征收關(guān)稅幅度大超預(yù)期，對(duì)出口鏈形成利空壓制。周四大眾品板塊有較大幅度上漲，我們認(rèn)為后續(xù)出口受影響背景下，刺激內(nèi)需將是主線，當(dāng)下看好內(nèi)需低位消費(fèi)。核心看好零食、乳制品、飲料。一季報(bào)披露臨近，重視一季報(bào)績(jī)優(yōu)個(gè)股如有友食品、珠江啤酒、東鵬飲料等。
　　零食板塊：持續(xù)關(guān)注品類爆發(fā)以及新渠道放量機(jī)會(huì)。品類上關(guān)注如魔芋爽、脫骨鴨掌等辣味零食健康化的機(jī)會(huì)，同時(shí)重視山姆產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。真正好產(chǎn)品和供給創(chuàng)新是稀缺的，山姆和胖東來已然成為國內(nèi)產(chǎn)品的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)出于當(dāng)下食品安全事件頻發(fā)的顧慮，消費(fèi)者對(duì)食品安全、健康化、好的品質(zhì)和差異化創(chuàng)新提出了更高的要求。如山姆和滿記甜品合作的楊枝甘露包裝化甜品，帶動(dòng)滿記24年新零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)GMV2.4億，同比+395%。關(guān)注有望繼續(xù)導(dǎo)入山姆新品的公司，如甘源和有友，先前產(chǎn)品獲得山姆認(rèn)可后，新品有望持續(xù)導(dǎo)入山姆，一旦山姆打造爆品成功相當(dāng)于天然的營(yíng)銷聲量放大，流量也有望外溢至其他渠道。持續(xù)看好魔芋大單品的勢(shì)能，如衛(wèi)龍美味、鹽津鋪?zhàn)?，同時(shí)看好進(jìn)入山姆渠道打造爆品的有友食品
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策出臺(tái)和實(shí)施效果不及預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期