>> 建信期貨-國債日報-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 1088KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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一、行情回顧與操作建議
當日行情：
關(guān)稅沖突繼續(xù)發(fā)酵，避險情緒顯著升溫，國債期貨全線大漲。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全線回落，長端下行幅度更大，十年活躍國債收益率下行幅度在7~8bp，至下午16：30，10年國債活躍券250004收益率報1.6325%下行8.25bp。
資金市場：
央行公開市場延續(xù)凈回籠，資金面維持寬松。今日有2452億元逆回購和1500億元國庫現(xiàn)金定存到期，央行開展了935億元逆回購操作，全口徑實現(xiàn)凈回籠3017億元，資金面情緒指數(shù)維持在寬松水平，銀行間短端資金利率跌漲互現(xiàn)，其中銀存間隔夜加權(quán)回升12bp至1.744%左右，7天回升4.42bp至1.7423%附近，中長期資金走低，1年國股大行存單利率較上周回落6bp左右至1.8%附近。
結(jié)論：
受關(guān)稅矛盾超預(yù)期的沖擊，市場避險情緒顯著升溫，目前十年國債收益率已經(jīng)跌回3月初的1.72%左右水平，即3月兩會后央行領(lǐng)導(dǎo)發(fā)言所打壓的寬松預(yù)期又再度升溫，不過距離去年末寬松預(yù)期最強烈的時點仍有十多個bp的回補空間。短期來看，關(guān)注4月9日額外加征的對等關(guān)稅正式落地前，各國的進一步應(yīng)對情況，若未見緩和則國內(nèi)降準降息工具在4月出臺的概率將明顯走高，若關(guān)稅對出口和經(jīng)濟的影響在4月數(shù)據(jù)中進一步顯現(xiàn)，則寬松預(yù)期可能繼續(xù)升溫，國債期貨有望挑戰(zhàn)前高。
二、行業(yè)要聞
國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公告稱，自2025年4月10日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅。有關(guān)事項如下：對原產(chǎn)于美國的所有進口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅；現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。
中國政府關(guān)于反對美國濫施關(guān)稅的立場：近期，美國以各種借口宣布對包括中國在內(nèi)的所有貿(mào)易伙伴濫施關(guān)稅，嚴重侵犯各國正當權(quán)益，嚴重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，嚴重損害以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制，嚴重沖擊全球經(jīng)濟秩序穩(wěn)定，中國政府對此強烈譴責(zé)，堅決反對；美國有關(guān)做法違背基本經(jīng)濟規(guī)律和市場原則，罔顧多邊貿(mào)易談判達成的利益平衡結(jié)果，無視美國長期從國際貿(mào)易中大量獲利的事實，將關(guān)稅作為實施極限施壓、謀取私利的武器，這是典型的單邊主義、保護主義和經(jīng)濟霸凌行徑。
中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.6%，較上月下降0.4個百分點。綜合指數(shù)變化來看，全球制造業(yè)恢復(fù)力度較上月有所偏弱，全球經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)低速增長的特征。專家表示，從全球經(jīng)濟演變來看，美國加征關(guān)稅使得貿(mào)易摩擦不可避免，對美國和全球各國的影響都是負面的，短期內(nèi)將會造成全球貿(mào)易成本上升以及全球供應(yīng)鏈混亂的“多輸”局面。
2024年“提前還房貸”現(xiàn)象猶在。據(jù)已披露的15家大中型銀行2024年年報，作為按揭貸款發(fā)放主力軍，國有六大行中的4家（工農(nóng)中建）個人住房貸款余額減少，且降幅高于2023年；9家全國性股份制銀行（招行、興業(yè)、中信、民生、浦發(fā)、光大、平安、浙商、渤海）中，2家減少，7家增長。此外，2024年大中型銀行的個人住房貸款不良率幾乎全線走高。
上鐵集團透露，剛剛過去的清明小長假（4月4日至6日），長三角鐵路安全發(fā)送旅客逾1117萬人次，同比多發(fā)送旅客近83萬人次，增幅超8%，其中清明當天（4月4日）發(fā)送旅客419萬人次，創(chuàng)下長三角鐵路單日客發(fā)量新高；4月6日發(fā)送旅客399萬人次。
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