>> 招商期貨-金融期貨早班車-250408
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
于虎山,徐世偉 |
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股指期貨
市場表現(xiàn)：4月7日，A股四大股指回調(diào)較深，其中上證指數(shù)下跌7.34%，報收3096.58點(diǎn)；深成指下跌9.66%，報收9364.5點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌12.5%，報收1807.21點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌9.22%，報收924.17點(diǎn)。市場成交16,180億元，較前日增加4,597億元。行業(yè)板塊方面，計算機(jī)(-12.55%)，機(jī)械設(shè)備(-12.19%)，傳媒(-12.12%)跌幅居前。從市場強(qiáng)弱看，IH>IF>IC>IM，個股漲/平/跌數(shù)分別為104/16/5,280。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-776、-760、242、1295億元，分別變動-642、-543、+231、+953億元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為-0.36、91.23、120.64與68.57點(diǎn)，基差年化收益率分別為0.06%、-15.98%、-31.12%與-25.22%，三年期歷史分位數(shù)分別為93%、2%、0%及0%。由于現(xiàn)貨指數(shù)跌幅較大，而期貨端有跌停板限制，當(dāng)日基差參考意義不大。
交易策略：美國對等關(guān)稅落地后，股指波動顯著增大。短期指數(shù)存在超跌的可能，關(guān)注各國反制措施動向，以及4月9日前有無關(guān)稅緩和的跡象。目前IF的估值較低，建議逢低配置。
風(fēng)險提示：美國雙邊政策不確定性、財政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、現(xiàn)貨板塊輪動較快。（觀點(diǎn)供參考）
國債期貨
市場表現(xiàn)：4月7日，國債期貨全線上漲，其中2年期國債期貨上漲0.13%，報收102.68點(diǎn)，5年期國債期貨上漲上漲0.34%，報收106.48點(diǎn)，10年期國債期貨上漲0.56%，報收109.18點(diǎn)，30年期國債期貨上漲1.79%，報收120.8點(diǎn)。
現(xiàn)券：目前活躍合約為2506合約，2年期國債期貨CTD券為220002.IB，收益率變動-8.31bps，對應(yīng)凈基差-0.158，IRR2.56%；5年期國債期貨CTD券為240020.IB，收益率變動-6.5bps，對應(yīng)凈基差-0.173，IRR2.6%；10年期國債期貨CTD券為220019.IB，收益率變動-6bps，對應(yīng)凈基差-0.159，IRR2.56%；30年期國債期貨CTD券為210005.IB，收益率變動-9.5bps，對應(yīng)凈基差-0.174，IRR2.37%。當(dāng)下各期限CTD券存在高IRR、低基差的情況，或存在期現(xiàn)套利機(jī)會。
資金面：公開市場操作方面，央行貨幣投放935億元，貨幣回籠2,452億元，凈回籠1,517億元。
交易策略：近期短端資金緊張情況有所緩解；宏觀側(cè)變化較為密集，美國對等關(guān)稅行政令落地，全球貿(mào)易不確定性大大增加，國債回歸避險屬性，疊加出口前景不明朗，央行有降息降準(zhǔn)支撐內(nèi)需經(jīng)濟(jì)的可能，預(yù)計長端國債價格會繼續(xù)上升。
風(fēng)險提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期
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