>> 國金證券-數(shù)說公募純債及混合資產(chǎn)策略基金2024年報：純債基金資本利得上升，固收+增配大盤消費-250407
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
大小： |
3657KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張劍輝,田露露,劉夢婷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
基于監(jiān)管規(guī)范要求，本文將原“固收+”概念產(chǎn)品稱為混合資產(chǎn)策略基金，涵蓋一級債基、二級債基、偏債混合基金、可轉(zhuǎn)債基金、低倉位靈活配置混合型基金(近四個季度股票倉位均值在40%以內(nèi)及債券倉位均值在60%以上)，標(biāo)準(zhǔn)“固收+”產(chǎn)品類別與最新監(jiān)管口徑保持一致。
■2024年，混合資產(chǎn)策略基金債券資本利得均為正貢獻;除可轉(zhuǎn)換債券基金外，其他類型股票投資貢獻均為正值。根據(jù)年報利率風(fēng)險敞口計算的久期數(shù)據(jù)來看，短期純債型基金平均組合久期1.16年，中長期純債型基金平均組合久期2.73年，中長期純債型基金的平均債券資本利得貢獻相較2023年明顯上升。
■截至2024年末，中長期純債型基金機構(gòu)持有份額占絕對主導(dǎo)地位，占比略有上升;短期純債型基金機構(gòu)和個人持有份額占比相對均衡，機構(gòu)占比有所下降?；旌腺Y產(chǎn)策略基金機構(gòu)占比相對個人占比偏高，其中偏債混合型基金機構(gòu)持有份額占比較低，各細(xì)分類型的機構(gòu)持有份額較2024半年末均有不同程度下降。從年末披露的持有人數(shù)據(jù)來看，個人投資者和機構(gòu)投資者持有的規(guī)模頭部的純債及混合資產(chǎn)策略基金份額較2024半年末均有所上升。.
截至2024年末，機構(gòu)持有份額排名前五的基金中,短期純債型基金的機構(gòu)持有份額較2024半年末不同程度下降，混合資產(chǎn)策略基金中二級債基的機構(gòu)持有份額較2024半年末下降較多。機構(gòu)持有份額最多的短期純債基金、中長期純債基、- -級債基、二級債基、偏債混合型基金、靈活配置偏債型基金、轉(zhuǎn)債風(fēng)格型基金和可轉(zhuǎn)換債券型基金分別為“交銀穩(wěn)利中短債A”、“中銀豐和定期開放”、“匯添富長添利A”、“易方達穩(wěn)健收益A”、“易方達恒盛3個月定開A"、“交銀新回報A”、“易方達雙債增強A”和“鵬華可轉(zhuǎn)債A”。
■截至2024年末，在純債及混合資產(chǎn)策略基金中，從FOF持倉市值來看，相較于2024半年末，純債基金有所下降，混合資產(chǎn)策略基金有所上升。從FOF持倉份額增長來看，受到FOF增持的基金多為業(yè)績表現(xiàn)靠前的產(chǎn)品。從持倉數(shù)量上看，最受FOF歡迎的純債及混合資產(chǎn)策略基金分別為“廣發(fā)純債”和“博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF”。
2024下半年，所有混合資產(chǎn)策略基金的平均股票換手率為2.43,相較于2024.上半年(2.28)和2023下半年(2.25)均有所上升，股票換手率較高的基金對應(yīng)區(qū)間內(nèi)的回報相對較低。
■截至2024年末，混合資產(chǎn)策略基金重點配置于大盤股，中小盤股比例有所下降。從板塊上看，相較2024半年末，周期、制造、科技板塊持倉股票占比下降，消費、金融板塊持倉股票占比上升。從行業(yè)上看，混合資產(chǎn)策略基金在有色金屬、機械設(shè)備、計算機農(nóng)林牧漁、國防軍工等行業(yè)的股票持倉占比有較為明顯的下降，而食品飲料、銀行、家用電器、電力設(shè)備、商貿(mào)零售等行業(yè)股票持倉占比有不同幅度的上升。
■風(fēng)險提示:政策不確定性;基本面超預(yù)期利空債市;海外政策與經(jīng)濟走勢不確定性;黑天鵝事件沖擊風(fēng)險偏好等;基金相關(guān)信息及數(shù)據(jù)僅作為基金研究使用，不作為募集材料或者宣傳材料;本文涉及所有基金歷史業(yè)績均不代表未來表現(xiàn)等。
|
|
