>> 西南證券-錦江航運(yùn)(601083)2024年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：亞洲區(qū)域市場(chǎng)回暖，營(yíng)收利潤(rùn)雙升-250407
| 上傳日期： |
2025/4/8 |
大?。?/td>
| 1855KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
胡光懌 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：錦江航運(yùn)公布2024年報(bào)。公司2024年?duì)I業(yè)收入為59.70億元，同比增長(zhǎng)13.36%；歸母凈利潤(rùn)為10.21億元，同比增長(zhǎng)37.45%；扣非歸母凈利潤(rùn)為9.81億元，同比增長(zhǎng)46.60%；基本每股收益0.79元。
亞洲航運(yùn)市場(chǎng)回暖。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)顯示，2024年亞洲區(qū)域內(nèi)航線貨運(yùn)量為6,524萬TEU，貨運(yùn)量增速4.60%。截至2024年末，公司經(jīng)營(yíng)航線32條，以船舶高準(zhǔn)班率為支撐，以HDS（Hot Delivery Service）等特色服務(wù)為依托，打造了上海日本、太倉日本、青島日本、大連日本等多條精品航線。公司在上海日本線、上海兩岸間航線占有率穩(wěn)居第一，有力支撐經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同時(shí)，公司大力開拓東南亞航線，復(fù)制精品航線服務(wù)理念培育市場(chǎng)與客戶，實(shí)現(xiàn)該區(qū)域航線量?jī)r(jià)齊升，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。
持續(xù)優(yōu)化運(yùn)力結(jié)構(gòu)。截至2024年末，公司共經(jīng)營(yíng)50艘船舶，包括26艘自有船舶和24艘租賃船舶，總運(yùn)力達(dá)到5.3萬TEU。2024年，公司三艘新船“通丹”“通莉”“通薇”正式交付，陸續(xù)投入至東南亞精品航線運(yùn)營(yíng)，為精品航線嫁接、復(fù)制奠定堅(jiān)實(shí)的運(yùn)力基礎(chǔ)；此外，公司完成兩艘1,100TEU船舶的購(gòu)置，目前上述船舶“通響”“通悅”已順利交付，將繼續(xù)為東南亞精品航線提供穩(wěn)定高效的運(yùn)力保障。
分紅比例維持較高水平。2024年末期擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.88元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利3.73億元（含稅），加上2024年中期已派發(fā)的現(xiàn)金紅利1.42億元（含稅），公司2024年度共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利5.15億元（含稅），占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的50.46%。上市兩年以來，公司分紅比例均超過50%，在航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)較大的情況下，為股東提供了較為穩(wěn)定的回報(bào)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為11、11.7、12.3億元，BPS分別為7.12、7.59、8.09元，對(duì)應(yīng)PB分別為1.3、1.2、1.1倍。參考可比公司，給予公司2025年1.6倍PB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.39元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、集運(yùn)行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)力供給過剩風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
