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市場回顧：
　　上周港股股指期貨價(jià)格延續(xù)調(diào)整，至周末25年4月份恒指期貨價(jià)格變化2.70%，科技指數(shù)期貨漲幅-3.26%；當(dāng)周恒指期貨持倉變化11.38%，基差51.81點(diǎn)；科技指數(shù)持倉量變化7.40%；基差-2.26點(diǎn)。美股股指期貨方面，受到特朗普關(guān)稅政策影響，上周三大股指期貨價(jià)格快速殺跌，至周末時(shí)道指期貨價(jià)格變化-7.94%，標(biāo)指和納指100期貨價(jià)格變化分別為-9.12%和9.86%。當(dāng)周道指期貨持倉變化4.44%，納指期貨持倉變化11.02%；三大股指的期貨中道指期貨基差為122.14點(diǎn)較前周變化-7.96點(diǎn)，納指100期貨基差85.55點(diǎn)，較前周變化5.95點(diǎn)。
　　市場外部環(huán)境：
　　國內(nèi)主要城市住房銷售情況跟蹤：上周一二手房銷售環(huán)比回升。
　　央行最新動(dòng)向：鮑威爾表示特朗普關(guān)稅力度超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)對降息的態(tài)度仍偏向謹(jǐn)慎，歐洲央行4月份或維持利率水平。
　　部分國內(nèi)外重要新聞：特朗普宣布關(guān)稅政策，對全球多國加征關(guān)稅
　　投資建議：
　　行情總結(jié)：上周港股延續(xù)調(diào)整行情，恒指一周下跌2.46%，受清明假期影響成交量環(huán)比前周有所減少。對于特朗普的關(guān)稅政策，可能的影響是：全球化貿(mào)易秩序的重要調(diào)整，以及本次關(guān)稅政策后各國的應(yīng)對可能造成海外地緣政治博弈方面的不確定性。港股短期內(nèi)可能受到這一外部擾動(dòng)。
　　市場判斷：當(dāng)前港股進(jìn)一步進(jìn)入調(diào)整期，短期外部環(huán)境的不確定性較高，需等待市場進(jìn)一步消化關(guān)稅政策的影響。雖然短期內(nèi)港股可能受到海外市場的波及，但當(dāng)前市場對于AI浪潮的故事線認(rèn)可度依然較高，而國內(nèi)今后可能會(huì)有相應(yīng)的內(nèi)需刺激措施出臺(tái)，我們認(rèn)為在短期市場消化關(guān)稅政策利空之后，可等待國內(nèi)相關(guān)內(nèi)需政策出臺(tái)。預(yù)期港股在經(jīng)歷短期調(diào)整后，在中長期內(nèi)具有較好韌性。
　　后市觀點(diǎn)：近期美國關(guān)稅政策給全球市場帶來擾動(dòng)，港股短期內(nèi)受到波及的可能性較高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。
　　板塊配置建議：短期內(nèi)由于市場波動(dòng)較大，我們建議在市場消化利空之后可配置部分被錯(cuò)殺的行業(yè)和個(gè)股，包括必選消費(fèi)、內(nèi)資銀行保險(xiǎn)、以及部分物管板塊的龍頭個(gè)股；中長期來說由于本次關(guān)稅政策對于全球貿(mào)易格局的影響，除了上述受外部擾動(dòng)較小的板塊之外繼續(xù)建議投資者配置一定的能源、通訊、公用事業(yè)等具有強(qiáng)分紅回報(bào)的防守板塊，這些板塊對于可能的外部沖擊更具韌性。