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公司發(fā)布2024年年報(bào)，2024年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.67億元，同比下降10.45%，歸母凈利潤(rùn)8817.63萬(wàn)元，同比減少42.5%，扣非凈利潤(rùn)虧損723.54萬(wàn)元。
　　海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)短期承壓。2024年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.67億元，同比下降10.45%，其中航空航天產(chǎn)品制造收入17.03億元，同比下降3.79%，塑料薄膜制造收入8.27億元，同比下滑21.23%。歸母凈利潤(rùn)8817.63萬(wàn)元，同比減少42.5%，扣非凈利潤(rùn)虧損723.54萬(wàn)元。銷(xiāo)售毛利率21.34%，同比下降3.29個(gè)百分點(diǎn)，其中背材膜業(yè)務(wù)毛利率-10.12%，同比下降15.31個(gè)百分點(diǎn)，光學(xué)膜毛利率19.55%維持相對(duì)穩(wěn)定。分地區(qū)看，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收13.65億元同比增長(zhǎng)15.33%，占比提升至53.17%，毛利率達(dá)36.04%，顯著高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。2025年度公司向關(guān)聯(lián)人銷(xiāo)售商品及提供服務(wù)預(yù)計(jì)額為35億元，與24年實(shí)際發(fā)生額（16.3億）增長(zhǎng)114.7%。
　　研發(fā)投入強(qiáng)度創(chuàng)新高。全年研發(fā)投入5.16億元占營(yíng)收20.09%，重點(diǎn)推進(jìn)某巡飛彈、模塊化空地導(dǎo)彈等10個(gè)核心項(xiàng)目，其中隱身無(wú)人機(jī)完成初樣機(jī)總裝、CH-817A完成600余架次可靠性試驗(yàn)，為軍貿(mào)出口奠定技術(shù)基礎(chǔ)。依托國(guó)際國(guó)內(nèi)并重戰(zhàn)略，軍貿(mào)新增2個(gè)用戶(hù)國(guó)并實(shí)現(xiàn)亞洲市場(chǎng)突破，CH-9/CH-3D獲出口立項(xiàng)；國(guó)內(nèi)完成多型無(wú)人機(jī)競(jìng)標(biāo)，飛行任務(wù)3300余架次支撐裝備基本盤(pán)建設(shè)。
　　機(jī)彈一體平臺(tái)優(yōu)勢(shì)提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為國(guó)內(nèi)唯一兼具中大型無(wú)人機(jī)和機(jī)載武器研制能力的單位，公司有效發(fā)揮出無(wú)人機(jī)和彈藥的最大協(xié)同效能，無(wú)人機(jī)可為智能彈藥研制提供飛行驗(yàn)證平臺(tái)，彈藥的大量應(yīng)用亦可快速提升無(wú)人機(jī)的改進(jìn)研制和性能提升。同時(shí)，彩虹無(wú)人機(jī)高兼容性平臺(tái)為多元化載荷試驗(yàn)、集成提供了便利條件，可容納不同載荷搭配實(shí)現(xiàn)多樣化應(yīng)用場(chǎng)景，為無(wú)人機(jī)各項(xiàng)載荷提供了優(yōu)質(zhì)的試驗(yàn)平臺(tái)和應(yīng)用基礎(chǔ)，彩虹無(wú)人機(jī)憑借卓越的系統(tǒng)集成能力，以及平臺(tái)與載荷的有機(jī)結(jié)合，不斷拓展應(yīng)用模式和場(chǎng)景，形成了多樣化的產(chǎn)品譜系，這構(gòu)成了公司作為無(wú)人機(jī)制造商的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.38億、4.52億、5.24億，對(duì)應(yīng)估值52、39、34倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不及預(yù)期、軍品審價(jià)影響盈利能力。