>> 西部證券-尚太科技(001301)2025年一季報預(yù)告點(diǎn)評：負(fù)極出貨同比高增，25Q1業(yè)績超市場預(yù)期-250409
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
357KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,劉小龍 |
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事件：公司發(fā)布2025年一季報業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16-17億元，同比+85.78%至+97.39%，中值16.5億元，同環(huán)比+91.59%/+2.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3-2.6億元，同比+54.65%至+74.82%，中值2.45億元，同環(huán)比+64.74%/-5.95%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.3-2.6億元，同比+60.67%至+81.63%，中值2.45億元，同環(huán)比+71.15%/+3.30%。業(yè)績超市場預(yù)期。
25Q1負(fù)極出貨同比翻倍增長，全年產(chǎn)銷有望大幅提升。25Q1公司“年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化項目”逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率快速提升，訂單量飽滿，推動公司負(fù)極材料產(chǎn)銷規(guī)模進(jìn)一步提升。我們預(yù)計公司25Q1負(fù)極材料出貨約6.9萬噸，同比翻倍以上增長，單噸盈利預(yù)計在0.34萬元左右；我們預(yù)計25年全年負(fù)極材料出貨量有望達(dá)到32萬噸，同比+48%，目前低硫焦價格已快速下探，預(yù)計原材料價格波動對后續(xù)盈利影響有限，全年噸盈利有望保持0.3萬元以上。
快充新品占比迅速提升，降本提效專注高質(zhì)量發(fā)展。公司開發(fā)并批量供應(yīng)具備高倍率性能（≥4C），支撐“快充”性能的人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)品，伴隨市場需求的突破式發(fā)展，公司相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模大幅提升，預(yù)計快充產(chǎn)品占比將持續(xù)提升。同時，公司對現(xiàn)有生產(chǎn)工藝進(jìn)行潛心研究，對生產(chǎn)設(shè)備潛力不斷發(fā)掘，并對部分工藝引進(jìn)新裝備，生產(chǎn)效率、運(yùn)行效率再次提升，產(chǎn)能利用率維持超高水平。公司持續(xù)提升經(jīng)營效率，降本增效成果明顯，確保在市場競爭中的高質(zhì)量發(fā)展。
投資建議：考慮公司出貨快速增長，快充產(chǎn)品放量強(qiáng)化盈利能力，我們預(yù)計公司25-27年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為10.65/14.24/17.77億元，同比分別為+27.1%/+33.7%/+24.8%，對應(yīng)EPS分別為4.08/5.46/6.81元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；降本增效不及預(yù)期。
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