>> 招商期貨-CTA市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：CTA趨勢(shì)小幅修復(fù)，短周期趨勢(shì)更有優(yōu)勢(shì)-250408
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
4268KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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市場(chǎng)回顧
商品市場(chǎng)整體下行
本周商品指數(shù)下跌0.45%，商品市場(chǎng)整體下行。分板塊來看：農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.83%，貴金屬指數(shù)上漲0.30%，黑色指數(shù)下跌0.24%，能化指數(shù)下跌0.59%，工業(yè)品指數(shù)下跌0.91%，有色金屬指數(shù)下跌1.86%；分品種來看：原油指數(shù)上漲0.04%，黃金指數(shù)上漲2.25%。
CTA趨勢(shì)策略凈值修復(fù)
本周趨勢(shì)策略小幅修復(fù)，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)上漲0.10%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比72%，招商期貨CTA中長周期策略指數(shù)上漲0.49%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比90%。招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)上漲0.07%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比50%
未來研判
CTA增配正當(dāng)時(shí)，短期內(nèi)更看好短周期趨勢(shì)
短期內(nèi)，我們認(rèn)為，商品市場(chǎng)將主要圍繞美國關(guān)稅政策及國應(yīng)對(duì)措施展開博弈。在此背景下，整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)率預(yù)計(jì)會(huì)快速提升。然而，由于政策出臺(tái)往往具有脈沖性，趨勢(shì)的持續(xù)性面臨較大挑戰(zhàn)。更為復(fù)雜的是，相關(guān)政策還有可能顛覆歷史價(jià)差關(guān)系。因此，我們認(rèn)為CTA增配正當(dāng)時(shí)，但短期內(nèi)更傾向于短周期趨勢(shì)。
策略環(huán)境
中短周期策略環(huán)境中性
日內(nèi)流動(dòng)性回升，歷史分位數(shù)在0.8左右；日內(nèi)波動(dòng)性底部回升，歷史分位數(shù)0.2左右；趨勢(shì)流暢性底部震蕩，歷史分位數(shù)0.1左右。
中長周期策略環(huán)境中性偏差
日間的趨勢(shì)流暢性持續(xù)回升，品種趨勢(shì)流暢性在0.7左右，趨勢(shì)流暢品種占比均在0.7左右；
日間的波動(dòng)性維持，品種波動(dòng)率在0.1左右，高波動(dòng)品種高占比在0.4左右。
風(fēng)格因子
周度收益凈值修復(fù)
主流因子凈值修復(fù)。
因子收益貢獻(xiàn)相對(duì)分散
板塊維度貢獻(xiàn)相對(duì)分散，工業(yè)金屬均為正收益貢獻(xiàn)且占比較大，農(nóng)產(chǎn)品油脂和軟商品水果也均為正收益；品種維度貢獻(xiàn)有一定集中，錫和歐線的收益貢獻(xiàn)占比較大。
因子波動(dòng)率變化不一
因子波動(dòng)率變化不一，長周期動(dòng)量波動(dòng)上升，短周期動(dòng)量波動(dòng)下降，但歷史分位數(shù)均在0.1-0.9范圍內(nèi)。
風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
結(jié)構(gòu)監(jiān)測(cè)
量化趨勢(shì)及量化多策略在20日時(shí)序動(dòng)量因子上暴露較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球貿(mào)易爭(zhēng)端超預(yù)期，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移
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