>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250410
| 上傳日期： |
2025/4/10 |
大小： |
366KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東北220萬噸PTA裝置、華南250萬噸PTA裝置計(jì)劃近期檢修，尚待關(guān)注。
【重要資訊】
在當(dāng)前美國關(guān)稅政策影響下，市場避險情緒升溫，風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)走弱，油價仍保持下跌。二季度是亞洲PX裝置的集中檢修期，所以供應(yīng)將有明顯下滑，但檢修力度有待觀察，預(yù)計(jì)二季度將從累庫轉(zhuǎn)為去庫。目前成本是最主要影響因素，基本面即使改善也無力回天。4月9日PXCFR中國價格為699美元/噸，美國關(guān)稅政策升級，或?qū)⒁l(fā)全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂，國際油價窄幅下挫，擠壓PX成本端。國內(nèi)PX供需基本面結(jié)構(gòu)尚可，然參與者后市信心不足。日內(nèi)無成交聽聞。原油出現(xiàn)超預(yù)期的深跌，成本支撐又將坍塌，基本面修復(fù)帶來的利好實(shí)屬螳臂拉車，后續(xù)關(guān)注宏觀消息。
貿(mào)易摩擦升級中，市場恐跌氣氛較濃，業(yè)者觀望為主，下游聚酯產(chǎn)銷平淡，PTA行情續(xù)跌。目前暫無計(jì)劃外的PTA裝置檢修，PTA供應(yīng)充足。聚酯工廠對PTA現(xiàn)貨采購消極，恐跌氣氛加重。當(dāng)前PTA社會庫存處于歷史同期中性偏高水平，但近一個月庫存已出現(xiàn)小幅減少的跡象，預(yù)計(jì)4-5月有去庫希望。雖然聚酯陸續(xù)宣布了減產(chǎn)計(jì)劃，但清明節(jié)期間部分長絲工廠庫存增加，聚酯工廠產(chǎn)銷平淡，擔(dān)憂終端紡織品服裝出口受阻，利空市場心態(tài)。綜合來看，雖然4月PTA自身供需格局延續(xù)去庫，但是原油帶來的普跌不可避免，短期價格將跟隨成本端走低，后續(xù)原油市場波動及關(guān)注“特朗普關(guān)稅”后續(xù)發(fā)展。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5400-5600元/噸，較上一交易日下跌215元/噸。貿(mào)易摩擦升級中，聚酯原料PTA及瓶片期貨延續(xù)弱勢，瓶片供應(yīng)端報價跟隨下調(diào)，下游終端趁低價進(jìn)場采購，市場交投氣氛較好，聚酯瓶片市場重心下跌。近期瓶片開工預(yù)計(jì)提升，市場貨源供應(yīng)充足。下游終端趁勢進(jìn)場補(bǔ)庫，市場交投氣氛好轉(zhuǎn)。成本定價邏輯繼續(xù)運(yùn)行，短期難以跳出跟隨邏輯。
【交易策略】
前一交易日，關(guān)稅政策打擊影響，2505合約以4110元/噸（-5.73%）收盤，日內(nèi)成交量172萬手；PX受原油大幅下行影響更大，2505合約以5724元/噸（-6.16%）收盤，日內(nèi)成交量21.36手；PR跟隨成本運(yùn)行，2505合約以5378元/噸（-4.14%）收盤，日內(nèi)成交量5.04萬手。隔夜原油市場，有持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)加劇，國際油價在盤中繼續(xù)大跌至四年來最低點(diǎn)，然而，隨后特朗普宣布暫緩部分關(guān)稅90天，國際油價尾盤強(qiáng)勁反彈而結(jié)束了連續(xù)四天的跌勢。隔夜原油雖止跌，但針對中國的關(guān)稅又加碼，預(yù)計(jì)PX偏弱運(yùn)行，PTA偏弱運(yùn)行，PR偏弱運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評分：-2，PTA觀點(diǎn)評分：-2，PR觀點(diǎn)評分：-1）
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